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张坤一季度管理总规模突破1376亿!增配银行、医药、计算机

4月18日深夜,备受市场和投资者关注的易方达“顶流”基金经理张坤管理的基金公布了一季报。

4月18日深夜,备受市场和投资者关注的易方达“顶流”基金经理张坤管理的基金公布了一季报。公告信息显示,截至去年一季度末,易方达蓝筹精选的规模为880.16亿元,和去年年底的677.01亿元相比增加了30%;易方达亚洲精选30.54亿元、大涨170.27%;易方达中小盘混合规模为314.64亿元,降低21.56%;易方达优质企业三年混合基金105.75亿元,降低2.13%;易方达新丝路45.84亿元,降低20.47%。整体来看,张坤目前管理的资金总规模达到1376.93亿元,相比去年年底继续上涨近15%。

除此之外,张坤也公布了自己的一季度操作思路:行业方面降低食品饮料等行业的配置,组合整体看增加了银行、生物医药和计算机等行业配置,朝更为均衡的方向演进。以易方达蓝筹精选为例,今年一季度大幅增持了招商银行平安银行,后者还是这只基金的新进个股。除此之外,张坤也增持了美团-W与腾讯控股科技股龙头,同时减持了洋河股份。目前易方达蓝筹精选的前十大重仓股分别为五粮液香港交易所贵州茅台、美团-W、腾讯控股、招商银行(600036)、招商银行(03968)、泸州老窖海康威视、洋河股份和平安银行。

下面我们就分别来看看张坤管理的这几只基金的重仓股变化,以及他对后市的观点。

1、易方达蓝筹精选

今年一季度,虽然易方达蓝筹精选一直在降低每日申购的限额,但仍然挡不住投资者的热情。根据基金一季报,截至3月31日该基金的资产净值为880.16亿元,相对于去年年底的677.01亿元又增加了203.15亿元、涨幅达到30%。

股票仓位93.61%,比去年年底微增2.49%。

前十大重仓股情况和调整如下:

张坤一季度管理总规模突破1376亿!增配银行、医药、计算机

可以看出来很明显的一个变化是,张坤在一季度增持了不少银行股,例如招商银行A股和港股都买了,还增配了平安银行。对于美团-W和腾讯控股这两只科技股也在进一步增持。

在谈到一季度的操作策略时,张坤表示易方达蓝筹精选在一季度股票仓位基本保持稳定,并对结构进行了调整。行业方面,降低了食品饮料等行业的配置,增加了银行等行业的配置。个股方面,依然长期持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

他也坦言,着眼于企业内在价值和长期表现优中选优,力求组合中企业内在价值的总和长期看近似于一条逐步增长的曲线。那样的话,相当于企业的价值每天都以很小的幅度提升。但实际上,股价的波动幅度远超于此。原因在于,第一,不同投资者会对企业价值积累的速度甚至方向产生分歧,比如企业遇到经营困难时,有投资人认为是短期困难能够克服,而有投资者认为是长期衰落的开始;第二,不同投资者的机会成本不同,因此对未来收益率的要求不同,当预期20%收益率的投资者认为股价太高收益率不够时,预期10%收益率的投资者或许认为股价仍然是有吸引力的;第三,情绪会放大影响。而市场的魅力在于,一旦价格远离了企业的内在价值,迟早会激发出负反馈机制,产生对冲的买卖力量,把价格重新拉回企业的内在价值线,甚至经常会阶段性拉过头,股价就在周而复始中波动运行。

“判断周期性的顶部和底部几乎是不可能的,而相对可行的是,不断审视我们组合中的公司长期创造自由现金流的能力有没有受损,如果没有,只要内在价值能够稳步提升,股价运行中枢提升就是迟早的事情。”

他还表示,长期来看股票市场类似幅度的波动在未来仍会不断出现,而且事先难以预测。但只要企业的内在价值提升,这样的波动就终归是波动,不会造成本金的永久性损失。“而作为管理人,我们唯有通过每天不断的研究和积累,不断提高判断企业长期创造自由现金流能力的准确率。”

2、易方达中小盘

另一只关注度也颇高的基金易方达中小盘,截至一季度末规模为314.64亿元,相比去年年底的401.11亿元降低了21.56%。

股票仓位93.93%,去年年底为91.66%。

在前十大重仓股中,美年健康虽然持股数量没有变化,但凭借今年一季度36.10%的涨幅成为了易方达中小盘的第一大重仓股。另外大幅增持华兰生物天坛生物,可以看出一季度对于整个生物医药行业的看好。

另一方面,去年年底还排在持股第二和第三位的洋河股份和泸州老窖都已经跌出了最新的前十大重仓股行列,另外对于五粮液和贵州茅台也都分别减了仓。

张坤一季度管理总规模突破1376亿!增配银行、医药、计算机

3、易方达优质企业三年持有混合

截至今年一季度末,易方达优质企业三年混合基金的规模为105.75亿元,股票仓位94.57%,是张坤这几只基金中仓位最高的。

同样来看下前十大重仓股情况:

张坤一季度管理总规模突破1376亿!增配银行、医药、计算机

4、易方达新丝路

易方达新丝路的最新规模为45.84亿元,股票仓位91.91%。在一季报中基金管理人表示,报告期内该基金仍保持较积极的股票仓位,并适当进行了结构调整,增加了对优质制造龙头的配置,减持了对部分医药股的配置。个股层面,3月份市场回调后,部分优质公司的估值回落到合理或偏低水平,易方达新丝路也择机进行了配置。“本基金将坚持企业竞争力是长期收益来源的理念,不断优化持仓结构,力争构建风险调整后收益更优的投资组合。”

还是来看下重仓股情况。大幅加仓了歌尔股份扬农化工隆基股份,同时对于重仓白酒股都进行了减持操作,不过目前该基金的前四大重仓股依然是清一色的白酒股。

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5、易方达亚洲精选

截至今年一季度末,易方达亚洲精选的规模为30.54亿元、和去年年底相比大涨170.27%。股票仓位93.17%,其中港股占基金资产净值的比例为63.91%,美股则为30.84%。

前十大重仓股情况如下:

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