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收评:酒企11家跌停 中金公司称白酒炒作已脱离基本面

11月13日讯 近日酒企备受资本关注,酒类股票炒作从前期的一二线龙头扩散到三四线酒企,从白酒扩散到黄酒和葡萄酒等。今日,一直“高温”的酒类板块迎来暴跌。其中,白酒板块跌5.52%。截至收盘,伊力特、迎驾贡酒、老白干酒、口子窖、金徽酒、今世缘跌停,水井坊跌近7%,ST舍得、古井贡酒跌近5%。

  此外,葡萄酒板块张裕、莫高股份跌停,黄酒板块会稽山、金枫酒业、古越龙山跌停。其中,最近受到重点关注的金徽酒开盘领跌,盘中触及跌停。截至收盘,金徽酒报收48.96元/股,总市值为248.4亿元,换手率7.67%。今年以来,金徽酒股价涨幅已超260%。

收评:酒企11家跌停 中金公司称白酒炒作已脱离基本面

收评:酒企11家跌停 中金公司称白酒炒作已脱离基本面

  图:今日白酒板块

  值得注意的是,此前已有多家企业发布风险提示。

  昨日,金徽酒发布公告称,公司股票近期涨幅较大,自10月9日至11月12日累计上涨204.47%。公司当前股价对应静态市盈率为101.97,市净率为10.59,明显高于同行业。白酒市场环境、行业政策没有发生重大调整,生产成本和销售等情况没有出现大幅波动,内部生产经营秩序正常。

  青青稞酒称,近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化;公司、控股股东和实际控制人不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项,或处于筹划阶段的重大事项。

  莫高股份称,截止2020年11月12日,公司所处葡萄酒行业的平均滚动市盈率为71.32,公司股票滚动市盈率460.73;2020年11月12日葡萄酒行业单日平均换手率为5.24%,公司股票单日换手率18.31%,公司当前股票滚动市盈率和换手率远高于同行业上市公司,请投资者注意二级市场投资风险。

  对此,中金公司今日最新发布的行业研究报告表示,近期针对此前白酒尤其是二线白酒股上涨,系市场风格扰动,导致部分资金青睐较为稳定的白酒板块。

  不过,目前部分小酒企炒作已经脱离基本面或对业绩增长有较大透支,资金推动上涨,未来需警惕短期情绪回落后带来的冲击。从基本面维度看,白酒过去5年大牛市的核心逻辑没有发生变化,未来仍然是价位升级和品牌集中的过程,高端、次高端以及光瓶酒龙头会继续提升市场份额,并获得可持续的、确定性的增长。

  研报中指出,按照盈利预测,目前一二线白酒龙头公司2021年平均PE估值在40倍水平,对应业绩增速20-30%左右,龙头估值尚未泡沫化,理由如下:

  (1)一二线龙头公司未来4-5年左右仍然具备收入、利润翻倍增长的潜力,确定性强;

  (2)从海内外优质赛道龙头公司来看,包括奢侈品、调味品、耐用消费品等,目前估值均较贵,从白酒未来几年复合增速看,估值层面仍有相对优势。

  申万宏源吕昌近期发表的研报也指出,白酒龙头成长性可消化短期高估值,有以下几点原因:

  1、在受新冠肺炎疫情影响下,白酒龙头仍然实现了稳健良性的增长,抗风险能力极强;

  2、中长期看,白酒行业消费升级与头部集中趋势不变,龙头强者恒强,长期成长性与确定性强;

  3、从个股估值分化来看,强者恒强特点显著,以山西汾酒为例,尽管其估值高,但公司业绩不断超预期,增长趋势强劲,中长期成长空间和弹性大,因此估值溢价高。

  其认为,从中长期视角看,白酒龙头的估值有望维持在较高水平,确定性享有高估值溢价,成长性可消化短期高估值,强势品牌将持续享受高估值溢价。

  天风证券认为,三季度以来疫情形势逐渐缓解,餐饮聚会及商务宴请等消费场景逐步恢复,国庆及中秋双节来临进一步拉动白酒消费,产品动销状态好转,渠道库存压力减轻。加之各白酒企业应对疫情调整渠道政策,通过拓展团购、新零售等方式稳定销售,第三季度来看业绩回升趋势明显。随着消费热情的延续,此趋势有望蔓延到四季度。

  渤海证券认为,四季度作为白酒的的消费淡季,在板块整体高估值的背景下,需要密切关注高端白酒批价表现。在细分子板块方面,仍然推荐白酒板块。三季报已验证白酒板块度过了最坏的时点,除高端白酒持续坚挺外,次高端大单品也逐渐展现强大的势能。

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