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“两定办法”叠加补涨情绪 药房行情能否延续?

1月12日,药房股票大涨,老百姓(603883.SH)、益丰药房(603939.SH)、大参林(603233.SH)、健之佳涨停,一心堂002727.SZ)涨7.49%。

  1月12日,药房股票大涨,老百姓(603883.SH)、益丰药房(603939.SH)、大参林(603233.SH)、健之佳涨停,一心堂002727.SZ)涨7.49%。

  益丰药房董秘范炜表示,主要受益于“政策出台”,界定了一些此前模糊不清的地带,消除了担心。老百姓董秘冯诗倪表示,除了医保政策影响外,药房板块本身“很长一段时间在调整”。国盛医药研报表示,业绩稳定、估值具备较强吸引力的药店行业是今年年度策略看好的方向之一。

  昨日大涨行情是“一日游”还是会延续?药房行业人士谨慎乐观,亦有分析师则表示“讲不清”。

  “两定办法”发威

  1月11日,国家医保局正式对外发布《零售药店医疗保障定点管理暂行办法》(简称《零售药店管理办法》)和《医疗机构医疗保障定点管理暂行办法》(简称《医疗机构管理办法》),“两定办法”均将于2021年2月1日起施行。

  “两定办法”规定,定点零售药店可凭定点医疗机构开具的电子外配处方销售药品。开源医药认为,相比征求意见稿,此次发布的“两定办法”更加利好线下药店:医保资质申请要求和违约责任趋严,进一步规范化,加速集中度提升;申报后30个工作日内拨付符合规定的医保费用,提升应收周转率。

  此外,定点零售药店可凭定点医疗机构开具的电子外配处方销售药品,且符合规定条件的定点零售药店可以申请纳入门诊慢性病、特殊病购药定点机构,利于承接处方外流,线下零售渠道价值凸显。

  益丰药房董秘范炜说,《办法》从政策层面说清楚了一些市场上原来不太明确的地方,规定明确了医保端还是落脚于实体药店。“原先大家很担心的一些事情,原先压制估值的一些东西现在消失了。”

  华西医药崔文亮团队亦表示,《办法》的实施更加明确了医保实体化原则,并进一步规范化定点药店,大型连锁药店有望充分受益。未来线上线下更多的还是齐头并进、资源互补的态势。

  不过,中部一家连锁药房负责人也提醒,《办法》在打击骗保与连坐机制的新规定:连锁零售药店其中一家分支零售药店被解除医保协议的,其他分支零售药店同时解除医保协议。他认为这一规定,对企业的管理和风控要求提高了,有望遏制部分单体店、中小型连锁不合规经营现象。

  药房板块后市如何

  事实上,零售药店基本上一直以来都是A股中的绩优股,老百姓、益丰药房等上市以来增速稳定。2020年,腾讯入股老百姓。今日资本则已伴随益丰药房走入13个年头,上市多年都没减持。

  2020年以来,受疫情因素刺激,加上行业本身的集中度提高、处方药外流等逻辑下,药房板块都交出了不错的三季报。益丰药房、老百姓、大参林、一心堂的归属净利润同比分别增41.16%、23.60%、55.90%和24.80%。

  不过药房板块多家公司在2020年四季度以来经历了较大下调。京东健康上市后,医药电商对A股零售药店的股价产生影响,市场担心线上对线下零售渠道的冲击。老百姓股价从9月的90元上方下滑到12月底最低点的61.31元;益丰药房去年12月股价也一度跌破90元。

  不过,此前有药房高层在接受记者采访时表示,药店行业国内的市场整合还在路上,行业集中度很有很大提升空间。根据计划,益丰药房2020年全年将自开700家店,老百姓则在2020年底收购赤峰人川大药房连锁有限公司,落子西北增加了近300家店。

  展望2021年,开源医药继续推荐药店板块:政策利好+Q1业绩有望延续快速增长,核心逻辑不变,业绩将再次证明。华创医药亦表示,2021年医药零售板块有望维持高景气度,医药零售上市公司有望出现“老店客流增速提速”、“处方药毛利率提升”及“处方药销量增长”等利好趋势。

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