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曹中铭:创业板个股呈现出投机疯狂的一面 理性投资原则不能丢

8月24日,创业板注册制首批18家新股闪亮登场。从上周的情形看,18家新股前两个交易日出现冲高的走势,此后即开始分化。存量股票方面,多家上市公司有精彩表现。整体而言,上周创业板运行平稳。本周二,创业板注册制第二批3家新股挂牌,虽然均触发两次临停,但股价涨幅在市场的预期之内,并没有产生多大的波澜。

曹中铭:创业板个股呈现出投机疯狂的一面 理性投资原则不能丢

  由于创业板是A股市场第二个试点注册制,且同样实行差异化交易制度的板块,因而创业板新股挂牌首日的表现,往往会与科创板进行比较。创业板注册制首批挂牌企业为18家,科创板为25家,两板块新股上市首日均全线飘红,但两板块还是存在区别。无论是平均涨幅还是中位数,创业板表现均优于科创板。

  而且,从个股最大涨幅看,创业板新股表现更加抢眼。比如挂牌首日,创业板新股康泰医学创造了新股上市盘中最大涨幅,科创板的安集科技与之相比,明显不在一个档次上。

  由于从8月24日开始,创业板新股前5个交易日无涨跌幅限制,存量股票开始实行20%涨跌幅限制,导致创业板交投更加活跃,市场人气高涨。体现在成交额方面,上周创业板日均成交明显放大,即使是剔除新股后的日均成交额,也大大高于此前一周的平均水平。

  在股市波动方面,新交易制度实施后也出现较为明显的变化。剔除18家新股的因素,上周创业板存量股票日均振幅为创出近几周以来的高点。数据表明,在新交易制度实行前,创业板日均振幅较为平稳,新规实施后则放大明显。

  无论是首批新股与科创板首批新股相比,还是存量股票与原来相比,创业板市场所发生的变化都是不容置疑的。个中原因,主要表现为科创板准入门槛较高,50万元的门槛,客观上将绝大多数投资者挡在了门外。参与人数相对有限,对于科创板新股的表现无形中会产生一定的负面影响。而创业板门槛较低,即使目前有10万元的门槛,但原来的老股民其实是不受这个限制的。

  而且,创业板自10年前开市之后,一直受到市场资金的重点关注。不仅在市场上制造了强烈的财富效应,而且,创业板的走势,往往会有市场风向标式的意义,像上一轮“疯牛”行情即是如此。创业板指数在2012年12月份即见底回升,而沪深大盘则明显滞后。较好的投资者基础,是创业板市场表现不俗的最根本性的原因。

  注册制背景下,实行差异化交易制度的创业板首周运行平稳,并不意味着其中就没有任何的瑕疵。实行差异化交易制度其实也是一把“双刃剑”,新股无涨跌幅限制,存量股票实行20%涨跌幅限制,既放大了收益,也放大了风险。与此同时,也导致市场投机行为猖獗。康泰医学超过29倍的涨幅,毫无疑问是市场投机疯狂的结果。而疯狂投机的背后,往往意味着要付出较大的代价。

  不仅如此,创业板个股不仅呈现出投机疯狂的一面,个中也不无操纵股价的嫌疑。上周,深交所共对60起证券异常交易行为采取了自律监管措施,涉及盘中拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。拉抬打压与虚假申报行为,本质上就是操纵市场的行为。而且,一周之内出现60起,仅仅从数量上看并不少,有必要引起监管部门的警惕。

  对于创业板股价高企的现象,也须保持一份谨慎。首批新股虽然普遍出现回调,但其涨幅并不低,股价也处于高位,其中的风险是不言而喻的。存量股票方面,像天山生物等个股出现飙涨,少数个股出现连续涨停的现象,都隐藏着一定的风险。个人以为,注册制背景下的创业板,理性投资的原则不能丢。

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