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兴证策略王德伦:近期科创板两条反弹主线和后市推演

9月8日我们在《回调后的科创板明年预期估值如何?》中提示,科创板估值进入相对合理区间,交易热度降至历史低点,9月11日至9月18日科创50指数反弹9.7%,从各项情绪指标也均有所修复。

  9 月 8 日提示区间阶段性底部至今,科创 50 较低点反弹 10%

  1) 估值方面,科创板整体 PE、PB 由 78.9x、6.3x 回升至 83.9x、6.7x。

  2) 其他情绪指标方面,科创板换手率由 2.8%提升至 3.9%,近 5 只新股 PE 从 36.0x 增加至 47.6x,新股首日涨跌幅维持 98%。

  近期科创板反弹个股的两条主线。此轮科创板短期反弹个股主要具有交易与基本面两条主线,选取 9 月 11 日以来科创板涨幅居前的 40 只股票比较分析。

  1) 交易主线下的超跌股、次新股。7 月 14 日至 9 月 10 日回调中跌幅排名前 20% 的 17 只个股此轮平均上涨 18.9%;上市未满 50 日的 12 只个股在此轮反弹前有 7 家公司较发行价涨幅低于 100%。

  2) 基本面主线下的绩优股、重仓股、龙头股。40 只涨幅靠前的个股中,有 11 只在 2020 年中报中营收增速和归母净利润增速均高于 30%,有 12 只在 2020 年中报期时基金持仓超过5亿元,有14只目前分析师覆盖家数超过5家。

  向后看,科创板行情波动潜在放大

  此轮科创板反弹是板块估值回到相对合理位置、交易热度跌至历史谷底后的小幅修复,向后看,我们认为后续波动潜在放大,需要关注:

  1) 巨型 IPO 即将登陆科创板。蚂蚁金服京东数科、吉利汽车等优质股票十一月前后即将登陆科创板。IPO 抽血效应、配置型资金的剧烈再平衡与板块间的交易型资金或许出现大幅分流,三重效应对于科技成长板块都可能有所压制。

  2) 科创板第二波大额解禁将至。十月末至十一月初,科创板即将迎来第二波大额解禁,可能成为接下来科技成长板块择时的胜负手。

  3) 科创板大幅波动,目前性价比仍然有限。整体估值可能仍待业绩继续消化。

  但总体而言,科创板优质资产供给不断增加、板块和指数自我迭代加速、科创 50指数ETF发行推动资金加速配置科创板,科创板投资价值正在大幅提升。

  日常跟踪:

  1)新股方面,上周奕瑞科技、浙海德曼上市,本周思瑞浦、蓝特上市。

  2)解禁方面,9月关注东方生物、晶晨股份、柏楚电子、广大特材等。

  3)行情方面,以市值加权收盘价衡量,上周科创板整体上涨 7.7%,科创 50 上周上涨 1.5%;创业板涨 3.7%;全部 A 股涨 2.4%。上周新一代信息技术产业和生物产业涨跌互现。上市满两周的个股中,高测股份、铂力特、龙腾光电、东方生物、硕世生物分列涨幅榜前五。

  4)成交热度方面,上周成交额 1345 亿元,较前两周下跌 23 亿元。与创业板比值为 10.7%,较前两周 10.6%上涨 2.2 个百分点;上周换手率 4.3%,较前两周的4.1%上升 0.2 个百分点;整体法估值从前两周 78.9x 下降至上周末的 83.9x

  5) 两融方面,上周融券增 16.4 亿元,融资增 10.9 亿元,融资融券比维持 3.0

  风险提示:本报告内容只做数据分析参考,不构成任何投资建议

  报告正文

  1、9月8日提示区间阶段性底部,科创50较低点反弹10%

  9月8日我们在《回调后的科创板明年预期估值如何?》中提示,科创板估值进入相对合理区间,交易热度降至历史低点,9 月 11 日至 9 月 18 日科创 50 指数反弹 9.7%,从各项情绪指标来看,均有所修复:

  1) 板块整体 PE、PB 分别从 9 月 11 日低位 78.9x、6.3x 回升至 83.9x、6.7x。

兴证策略王德伦:近期科创板两条反弹主线和后市推演

  2) 板块换手率从 2.8%升至 3.9%,近 5 只新股发行 PE 从 36.0x 升至 47.6x,新股首日涨跌幅维持 98%。

  2、近期科创板反弹个股的两条主线

兴证策略王德伦:近期科创板两条反弹主线和后市推演

  我们选取 9 月 11 日至 9 月 17 日科创板涨幅居前的 40 只股票,期间平均涨幅达 18%。此轮科创板短期反弹个股主要具有两条主线:交易主线下的超跌股、次新股,以及基本面主线下的绩优股、重仓股、龙头股。

  (一) 交易主线下的超跌股、次新股

  超跌股:40只涨幅靠前的个股中,有17只在此前回调中(7月14日至9月10日)跌幅排名前 20%(33/165),此轮平均上涨 18.9%(科创 50 指数 9.7%)。

兴证策略王德伦:近期科创板两条反弹主线和后市推演

  次新股:40只涨幅靠前的个股中,有12只上市未满 50日。在此轮反弹前,其中 7 家公司较发行价涨幅低于 100%。

  (二) 基本面主线下的绩优股、重仓股、龙头股

  绩优股:40只涨幅靠前的个股中,有11只在2020年中报中营收增速和归母净利润增速均高于30%。

  重仓股:40只涨幅靠前的个股中,有12只在2020年中报期时基金持仓超过5亿元,包括金山办公中微公司等,此轮平均反弹幅度18.1%。

兴证策略王德伦:近期科创板两条反弹主线和后市推演

  龙头股:40只涨幅靠前的个股中,有14只目前分析师覆盖家数超过5家,涵盖各细分板块的行业龙头公司。

● 本文数据及分析仅供参考,不构成投资建议,不代表全球财富网观点。
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