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打造全天候的“固收+”产品——访金鹰基金绝对收益投资部总经理林龙军

初识金鹰基金绝对收益投资部总经理林龙军,他的身上透着一股淡然,正如他微信签名所写的那样:“但行己事,莫问前程。”这股淡然的背后,是林龙军清楚地知道自己要追寻的方向。“我们希望把‘固收+’策略基金打造成一种全天候产品,无论股债市场表现如何,通过策略的把控,力求为投资者赚取稳健的回报。”

初识金鹰基金绝对收益投资部总经理林龙军,他的身上透着一股淡然,正如他微信签名所写的那样:“但行己事,莫问前程。”这股淡然的背后,是林龙军清楚地知道自己要追寻的方向。“我们希望把‘固收+’策略基金打造成一种全天候产品,无论股债市场表现如何,通过策略的把控,力求为投资者赚取稳健的回报。”

从基金业绩表现来看,林龙军交出了一份亮眼的答卷。以金鹰民安回报一年定开A为例,第一个封闭运作周期中取得了22.67%的收益率。截至9月3日,该基金近1年收益率排名银河证券同类可比基金1/48。

9月13日,金鹰民安回报混合基金再度打开申购。对于第三个封闭期的运作,林龙军依然充满信心,因为不是他一个人在战斗,而是整个团队在并肩作战。

“大类资产配置是投资框架的核心”

“固收+”产品十分考验基金经理的大类资产配置能力。对于林龙军而言,其投资策略专注于大类资产的轮动与变化,把大类资产配置作为投资框架的核心。“成熟市场的研究经验表明,组合收益的80%归因于大类资产的配置。我们需要对不同资产的风险收益进行比较,观察前瞻指标,而非同步或滞后的指标。”

林龙军补充道,在做大类资产配置前要明确负债端的情况。“负债端即投资者的资金属性,这要求我们对产品的风险收益有清晰的定位。在产品销售过程中,向投资者传达出全面的信息,尽可能让投资者购买与自己资金属性相匹配的产品,这样也使得每个产品的客户画像较为清楚。”

就具体的投资策略而言,林龙军表示,债券投资上要看重配置和票息,看轻交易和利得,注重自下而上的信用挖掘。股票投资上,以价值为导向,注重权益资产的工具性,重视公司的商业模式和行业景气以及股价的安全边际。

提起林龙军,许多业内人士都称赞其在可转债上的投资能力。林龙军却颇为谦虚。在他看来,转债投资重点要认清“四块钱”:流动性改善、信用纠偏、权益的贝塔和阿尔法、条款机会。“择时重于择券,择券必深挖。要对转债进行分类,包括防守型、平衡型及进攻型,不同市场环境下优选不同风格的转债,应用于不同偏好的投资组合。”

做绝对收益产品,林龙军最想实现的两个目标是保证本金不受损、跑赢无风险收益率。“随着刚兑的打破,许多投资者有获取相对稳定理财收益的迫切需求,因而这一块市场空间巨大,我们也是市场上较早组建绝对收益部的基金公司。”

“每一个产品都凝聚着团队的智慧”

在接受采访的过程中,林龙军多次强调团队的重要性。“每一个基金产品都凝聚着团队的智慧。‘固收+’产品对基金公司的综合实力要求比较高,既要具备实力强大的投研团队,又要具备优秀的风险管理能力和完善的信用评级研究体系。”

作为金鹰基金绝对收益部的领头人,林龙军颇为看重各取所长、协同作战。“绝对收益投资部的每位基金经理要成为特定领域(可转债、信用挖掘、利率交易、大类资产配置等)的资深研究员,在此基础上才是组合管理的专家。同时我们也会吸纳金鹰基金权益、固收、转债三大研究团队成果,在研究上有着坚实的支撑。”

提起自己的团队成员,林龙军如数家珍。他举例道,林暐主要负责宏观、利率研究,擅长自上而下把握宏观周期;孙倩倩负责信用、行业景气、行业比较研究,擅长捕捉行业生命周期变迁、景气度反转、宏观环境变化带来的信用投资机会。

林龙军希望团队里的每位成员尽可能保持舒服的状态。“一方面,不用压抑。如果天生喜欢交易,你就多做一点;不喜欢交易的,就不要乱做。另一方面,自由都是有限度的,一些纪律要坚决遵守,主要通过制度或者流程约束。”

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