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摩根士丹利华鑫基金缪东航:把握消费与科技中长期投资机会

A股市场跌宕起伏,股票型基金净值波动也相应较大,退潮时更凸显风格稳健的意义。

A股市场跌宕起伏,股票型基金净值波动也相应较大,退潮时更凸显风格稳健的意义。银河证券数据显示,截至2021年4月末,大摩主题优选基金过去一年回报率82.78%,在同类偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)中排名前6%。更为难得的是,摩根士丹利华鑫基金基金经理缪东航管理以来,大摩主题优选2017-2020年每个自然年度均排在同类基金的前1/2。

今年年初,部分热门个股的估值过高,缪东航便逐步减持了相关个股。缪东航说:“有的时候,精确的错误还不如模糊的正确,我们无法计算出抱团股到底能够涨到什么位置,但是可以肯定的是,脱离基本面后,涨得越高,下跌的概率越大。在相对模糊的‘价值区间’及时离场,无疑是让组合拥有了更高的安全边际。”

缪东航表示,采取逆向投资,在低估时买入,在脱离价值时卖出,才是超额收益的重要来源。“今年以来,消费与科技板块的调整并不是因为基本面恶化,在充分调整后,超跌的消费股和科技股仍值得重点关注。”

缪东航进一步分析,中长期来看,科技和消费仍然具有良好的投资前景,相关公司和板块的业绩增长更有持续性。不过,不急于抄底,更适合采用逆向投资策略,对涨幅靠前的核心资产进行适当替换,尽可能地挖掘市场预期相对较低的资产。

同时,缪东航还表示,对经济的预期略为悲观,周期板块的持续性有待商榷。中国制造业的产能已经临近更新周期,制造业的投资可能会超出预期,但是基建投资难以快速增长,加之存在出口走弱的风险,增长或有低于预期的可能。“随着海外疫苗陆续接种,在疫情中受损的海外国家经济将重启,随着海外产能的修复,下半年出口将面临一定的压力。”

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