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华泰柏瑞李茜:红利指数配置正当时

在震荡的A股市场中,红利指数基金的配置价值正在凸显。在华泰柏瑞红利ETF基金经理李茜看来,红利ETF既可攻,又可守。

在震荡的A股市场中,红利指数基金的配置价值正在凸显。在华泰柏瑞红利ETF基金经理李茜看来,红利ETF既可攻,又可守。一方面,红利指数的标的主要集中在银行、交运、钢铁、采掘等顺周期行业,可以借助配置红利指数捕捉顺周期热点;另一方面,红利因子的核心投资逻辑在于股息率,高股息率股票组合可以成为震荡市“减震器”。

华泰柏瑞李茜:红利指数配置正当时

李茜表示,近期,红利ETF受到投资者的青睐,规模增速明显,主要因为契合当前市场投资环境。“对于生命周期处于成熟阶段且盈利质量较高的上市公司,通常公司新增投资项目的ROE低于企业自身ROE,企业往往会选择通过分红来维持较高的ROE水平。近几年,在低利率市场环境下,美国公司利用分红和融资回购保持自身企业ROE上升,也是驱动美股股价上涨的因素之一。对于成长股,企业更倾向于融资扩大产能,分红反而有可能降低企业扩张速度。从这个逻辑出发,把红利股看作是短久期债券,而成长股看作是N年后才开始付息的长久期债券。在当前全球经济共振复苏叠加通胀的市场环境下,对应的期限利差上行,红利风格复苏,成长风格降温。”

在李茜看来,红利ETF兼具防御属性与进攻属性。防御属性方面,红利ETF适合于长期投资,在较长的投资周期维度,红利的低波动属性更为明显。目前,红利ETF跟踪的标的指数上证红利指数,每年股息率在5%左右。进攻属性则体现为红利ETF的顺周期行业分布,红利ETF顺周期的行业占比很高,银行占比为18%,钢铁占比为14%,采掘占比为13%,交通运输占比为13%,房地产占比为10%,汽车占比为7%,覆盖了当下的投资热点。

此外,红利指数的成分股也颇受北上资金青睐。据统计发现,截至3月底,北上资金对成分股的平均持仓市值为25.90亿元,高于沪股通的平均持仓市值13.49亿元。具体来看,北上资金持股市值超过100亿元的成分股有3只,所有沪股通持股市值超过100亿元有21只,占比为14%;北上资金持股市值超过50亿元的成分股有7只,所有沪股通持股市值超过50亿元有46只,占比为15%。

华泰柏瑞红利ETF是市场首只Smart-Beta ETF,成立于2006年11月17日, 截至5月20日,华泰柏瑞红利ETF的规模已经突破160亿元,也是目前规模居首的红利ETF,成为Smart-Beta(聪明贝塔)ETF基金领域罕见的“爆款”。值得注意的是,在一季度震荡的市场行情中,资金快速涌入,今年一季度,红利ETF份额大增超17亿份。从持有人户数来看,截至去年年底,红利ETF持有人户数高达53.42万户,相比2019年底增长超330%,和2016年相比,增长更是接近25倍。

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