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投资要把握时代发展主旋律 三方向掘金科技股――访长安基金副总经理徐小勇

春节长假后市场陷入震荡调整,接下来该如何布局?在长安基金副总经理徐小勇看来,当前的震荡调整是对前期过快上涨的修正,叠加大宗商品价格上涨带来的通胀压力,市场需要基本面的跟进,预计在蓄势整理之后,科技成长股有望重拾升势。

春节长假后市场陷入震荡调整,接下来该如何布局?在长安基金副总经理徐小勇看来,当前的震荡调整是对前期过快上涨的修正,叠加大宗商品价格上涨带来的通胀压力,市场需要基本面的跟进,预计在蓄势整理之后,科技成长股有望重拾升势。拟由他管理的长安鑫瑞科技先锋基金,也将主要围绕科技成长股予以布局。

当前市场处于蓄势之中

作为业内少有的从业26年的投资老将,徐小勇投资经验丰富,业绩表现抢眼。数据显示,从2019年3月1日至2021年2月底,徐小勇管理的多只产品回报率均超过175%,在同类基金产品中位居前3%。

抢眼的业绩表现,不仅源于徐小勇对投资的认知,还源于他对投资机会的把握。在他看来,二级市场的收益主要来源于三个方面:一是交易层面,这其中的机会很难把握,专业投资者很少参与;二是博弈层面,核心是找到估值能够提升的品种,这需要准确及时地预测企业利润情况,找到戴维斯双击的机会,机构投资者会适度参与;三是企业成长,要义是伴随企业一起成长,这要对企业进行深入研究。

“虽然在博弈层面上也会参与,但最终落脚点还是企业成长和利润增长,核心依然是成长。”徐小勇表示。绩效归因分析显示,徐小勇所管理产品的超额收益主要源于个股选择,而个股选择的核心是企业成长。

在徐小勇看来,市场的核心魅力就是成长,而他的投资策略也是围绕成长股展开。经历过多轮市场牛熊的他明白,在不同的经济发展阶段,成长的定义是不同的,一定要把握好时代发展的主旋律。上世纪九十年代,空调彩电开始进入普通家庭,长虹、海尔等属于典型的成长股;随着中国加入世贸组织融入全球经济,基础设施建设迎来大发展,重工业、交通运输等行业快速发展;当下则是消费升级和互联网,诞生了很多大市值公司。

对于后市,徐小勇认为市场整体依然向好。从经济动能看,经济周期总是螺旋式向上;从政策层面看,无论是货币政策还是财政政策,对资本市场都很友好;从资金层面看,不管是居民资产还是海外的配置资金,都在持续地流入市场;从情绪面看,不管是个人投资者还是机构投资者,都会受周期的影响,前期调整带来的压力需要时间来消解。

看好三个方向

科技创新是实现高质量发展的必经之路,在我国经济新旧动能加速转换的情况下,徐小勇认为,蓄势整理之后,科技创新主题有望带领市场重拾升势,核心是把握好科技发展的主旋律。

当前徐小勇看好以下三个投资方向:一是物联网和人工智能,这是通讯与信息技术发展的产物。每次信息技术的变革都会催生出伟大的公司。在第一波信息技术革命中,电报电话的出现,催生了贝尔公司;第二次信息技术革命中,计算机的发展经历了从电子管、晶体管到集成电路的过程,催生了一批半导体公司;互联网和智能手机的发展,催生了苹果谷歌等公司。“下一个飞跃什么?我们认为就是物联网和人工智能。”

二是光伏和新能源汽车,这是能源革命的产物。从人类发展进程看,从化石能源、蒸汽机到电力革命,到如今的光伏、风电等可再生能源,后续可能会是核聚变,所有这些都是值得关注的方向,当前投资的核心是光伏和新能源汽车。

三是生命科学,包括创新药、医疗、基因测序等。这是人类对人本身的研究和开发,随着人们生活质量的不断提升,生命科学将会越来越受到重视。

对于公司的选取,徐小勇表示,要聚焦上述三个方向,选择各子行业最好的公司和成长最快的公司,即市占率高的和市占率提升快的公司。具体到选择标准,主要看以下几个方面:首先是竞争格局,考察行业上下游、客户、竞争对手等,核心是公司的议价能力。其次是护城河,看是否有替代性,不能轻易被取代了。最后是考察公司的综合竞争优势,主要看公司的产品力、渠道力、研发力、管理情况等。

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