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中信保诚基金副总经理韩海平:投资需要节奏感

每天早上5点,中信保诚基金副总经理韩海平都会准时起床跑步,然后7点左右来到公司,这个习惯他已坚持了近10年。

每天早上5点,中信保诚基金副总经理韩海平都会准时起床跑步,然后7点左右来到公司,这个习惯他已坚持了近10年。

巴菲特曾经说过,人生的很多问题,跑步会给你答案。韩海平对此深有同感,在他看来投资同样需要节奏感。“匀速跑完通常是最省体力的,那种一开始冲很快、最终不得不停下来的,则是长跑最糟糕的跑法。这和‘固收+’产品的管理颇为相似,要在控制风险的前提下赚取收益,才能让净值‘跑’得更稳更远。”

做积极的“固收+”产品

从业超过17年,韩海平是国内较早从事固定收益投资的基金经理,早在2007年他就开始管理“固收+”产品。在多年的投资管理中,他对这类产品的特点有着清晰的认知:“一是要以绝对收益为目标导向,二是要控制住回撤。”

为了打造平稳向上的净值曲线,韩海平解释道,会严控信用风险,债券部分以纯债为主,使用权益仓位来增强组合的收益,回避具有股票风险特征的转债资产。“转债有转股溢价率,如果配置过多,实际上增加了权益敞口的风险暴露。”

在债券标的的选择上,韩海平表示,主要配置高等级、流动性较好的信用债。谈及如何规避信用违约问题,韩海平给出的答案很干脆:宁愿错过也不能做错。

就股票的选择而言,韩海平倾向于配置大盘成长股,主要集中在内需消费、医药生物、信息技术、现金制造等板块。“ROIC是我选股最看重的指标,代表一个公司长期的收益率。从本质看,债券和股票都是赚一样的钱:公司长期的自由现金流。”

在韩海平看来,“固收+”产品应该稳健但不保守。“我们的产品属于‘积极的固收+’,我不希望‘固收+’产品收益率只比纯债产品高1%-2%。假如我们的二级债基能做到7%-8%的中长期年化收益率,以及3%-4%的最大回撤,那么我们的股票增强策略‘固收+’产品,希望能做到10%-12%的年化收益率,对应4%-5%的最大回撤。”

从韩海平管理的产品来看,以信诚至裕A为例,自2019年8月接手以来,Wind数据显示,截至6月2日,基金净值频创新高,任职期间回报率接近28%。“波动不是风险,只要策略方法有效,给予足够时间基金产品净值就可以持续创新高。”

加强投资团队建设

除了百亿级绩优基金经理的身份,韩海平也是公司固收团队的掌舵人。目前中信保诚基金固收投资条线划分成两个部门:固定收益部和混合资产投资部。具体来看,固定收益部负责现金管理、纯债产品的投资、债券研究和信用评估;混合资产投资部负责“固收+”产品投资,以及“固收+”策略跨团队合作投资。

“中信保诚在‘固收+’领域深耕已久,这也是公司长期战略方向,因此我们专门设立了一个混合资产投资部。”韩海平加盟中信保诚后,重新梳理了整个公司的固定收益投资理念和投资流程,明确了不同产品和基金经理的投资风格,把产品风险收益特征按照基金经理的投资框架、能力和性格进行匹配。

在他的带领下,截至今年一季度,中信保诚固定收益团队管理规模超过1000亿元,其中债券基金和专户规模超过650亿元,“固收+”策略产品规模超过300亿元。

作为公司新晋副总经理,谈及如何继续提升公司在“固收+”领域的竞争优势,韩海平心中早有规划。他表示,会继续加强投资团队的建设,既从内部选拔和培养,也会从外部引入一些投资人员。

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