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摩根士丹利华鑫基金余斌:量化基金经理应该具备四种思维模式

中国处于经济增长较快的阶段,众多产业格局还在不断演变,新技术、新公司和新商业模式不断涌现。如何在A股市场更好地发挥量化投资优势?摩根士丹利华鑫基金数量化投资部总监、大摩量化多策略基金经理余斌认为,主动量化基金经理应具备四种思维模式。

中国处于经济增长较快的阶段,众多产业格局还在不断演变,新技术、新公司和新商业模式不断涌现。如何在A股市场更好地发挥量化投资优势?摩根士丹利华鑫基金数量化投资部总监、大摩量化多策略基金经理余斌认为,主动量化基金经理应具备四种思维模式。

第一层是量化思维。余斌认为,这是整个量化投资方法论的内核,具体来看,包括工具技能、概率思维和数据思维三个内涵。工具技能代表量化研究人员高效解决问题的能力,可以帮助基金经理极大降低日常工作中的低层次重复劳动,从而将更多时间和精力投入到思考和构建策略中去;概率思维代表了量化人员在不确定市场环境下的应对方式;数据思维则代表了量化人员对市场的打开方式。

第二层是中期思维。余斌表示,产业周期和景气度的感知能力,能够让投资人知道市场机会何在、哪些行业和公司处于景气度上行周期,在设计模型时至少做到不对抗趋势。“换句话说,应该去顺应市场,而不是站在市场对立面。”

第三层是长期思维,即是对产业长期趋势和企业竞争力核心变量的提炼和理解。余斌表示,长期思维的目的是能够更好地理解Alpha因子,从而有信心对因子的未来表现进行外推,否则量化投资经理可能会因为失去长期逻辑的加持,而陷入对短期波动的纠结中去。

第四层是组合思维,即是根据既有信息构建最优组合。余斌认为,如果只是基于历史信息找出解决方案,并不是理想的组合构建方式,胜率和赔率评估才是组合构建的核心。

此外,余斌还强调对组合进行动态跟踪。他认为,量化模型是基于一定历史区间市场规律的总结,缺乏对即时信息的快速反应,如果放弃对组合的动态跟踪,也将失去投资应具备的灵活性。“因此,量化基金经理日常中非常重要的工作,就是动态管理组合风控、进行个股复盘。”余斌说。

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