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FOF的“炼金术”:努力让投资者获得实实在在的收益——访兴证全球基金FOF投资与金融工程部总监林国怀

十九世纪初,当美国加利福尼亚发现金矿的消息被证实后,人们纷纷涌向圣弗朗西斯科,试图实现淘金致富的梦想。但是,跟所有的财富故事一样,入局者众,能够最终获得丰厚回报的人寥寥无几。运气、工具、专业眼光如同一道道隐性的门槛,将大部分参与者关在门外。

十九世纪初,当美国加利福尼亚发现金矿的消息被证实后,人们纷纷涌向圣弗朗西斯科,试图实现淘金致富的梦想。但是,跟所有的财富故事一样,入局者众,能够最终获得丰厚回报的人寥寥无几。运气、工具、专业眼光如同一道道隐性的门槛,将大部分参与者关在门外。

基金投资也是如此,在近几年结构性牛市的大潮中,收益率翻了好几倍的基金产品不在少数,但能够完整获取基金收益的投资者却屈指可数。

怎样让投资者把在市场中淘到的“金子”放进口袋,获得实实在在的收益?这就是林国怀和他的FOF团队正在做的事情——以科学投资框架和配置理念,为投资者提供适合自己投资策略的产品,力争让投资者获得风险调整后的合理收益。

适配基金投资新阶段

“经历了这两年的快速发展,个人觉得基金行业现在已经进入到了一个新的阶段。”林国怀告诉记者。

具体而言,林国怀认为,之前基金投资长期处于普及化的过程中,投资者从“买股不买基”逐渐转向“炒股不如买基金”。而随着基金投资理念的逐渐成熟,投资者从只关心短期涨跌慢慢转向怎么买到更适合自己的产品,这是基金投资走向成熟的表现,也是一个质的转变和大的飞跃。

“作为资本市场中金融产品和服务提供者,基金管理人应当致力于帮助投资者获得合理收益。在当前阶段,FOF是一款非常好的工具,能够有效地帮助投资者实现风险调整后的合理收益。”林国怀解读道。

为什么FOF能够有效解决获取收益的问题?在长期的研究和投资中,林国怀发现,市场波动和投资者持有收益率之间有着密切的关系。“波动本身并不能带来收益,但的确能够加大交易损耗,并且降低投资者的持有收益率。换句话说,如果我们把整个组合的波动性降下来,那么基金的持有体验会更好,投资者持有的时间更长,实际拿到的收益也会更高。”

如何降低组合的波动?在林国怀看来,有两种方式,一种是把整个组合的风险降下来,比如把权益资产占比从80%调整至10%,波动自然会明显减小,但对预期收益会造成很大的影响。还有一种更好的方式就是将组合做到足够分散。

林国怀强调称,基于他的研究体系,分散有三大维度。首先是全市场挑选基金和基金经理,遵循严格的标准和精细的分类标签;其次,为了实现组合风格的稳定搭配,均衡配置价值、成长等不同风格的基金;第三,在全球主要市场和相关资产中做进一步的配置和分散,尽可能把一些相关性偏低、历史收益率还不错的资产放进组合里。这样可以在降低组合波动的同时改善持有体验,争取让投资者拿得住、投得久、赚得到。

打造FOF产品线

业绩是最好的试金石。当前林国怀和他的团队管理着3只养老FOF及1只普通FOF,其中“安泰”系列养老FOF覆盖稳健、平衡、积极3类策略风格,它们有着恒定的目标风险,方便投资者根据自身的风险偏好进行选择。同时团队也在进一步扩容普通FOF产品线,致力于满足更多不同类型投资者的需求。

银河证券统计数据显示,截至2021年3月31日,成立于2019年的兴全安泰平衡养老FOF总回报为54.82%,位居同期同类产品第一。普通FOF表现也同样出色。成立于2020年3月的兴全优选进取FOF成立一年多以来实现回报38.12%,同样位居同期同类产品第一。而根据2021年一季报数据,兴证全球基金旗下公募FOF产品总管理规模近126亿元,全市场份额占比12%,持有人数超过20万人。

7月即将发行的兴证全球优选平衡三个月持有混合FOF,是林国怀团队继兴全优选进取FOF之后的又一力作。该产品将由林国怀与丁凯琳共同担任基金经理。丁凯琳现任兴全优选进取FOF基金经理。林国怀介绍说,该产品权益资产配置中枢为50%,并将在基金、A股、港股通标的和债券等品种中多元配置,在震荡的市场环境中力争实现“攻守兼备”的效果。

展望下半年,林国怀认为,经济复苏态势将持续,资本市场的流动性仍然宽裕,利好权益资产;A股当前估值整体处于中枢略偏高位置,已优于2021年春节前夕,尽管整体估值吸引力稍显不足,但结构上仍然存在估值合理的板块和品种。固收投资方面,将主要通过配置纯债型基金获取一定的回报;同时把握转债、折价等机会,力争多角度丰富收益来源。

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