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贝莱德:战略性超配中国股票

全球资管巨头贝莱德正在积极布局A股,在2021年下半年展望中,贝莱德首次将中国资产与新兴资产区分开来,作为独立的战术配置类别,并提出“战略性超配中国股票”。此外,贝莱德申报的首只中国内地公募基金产品也已经“箭在弦上”。

◎记者 孙越 ○编辑 朱绍勇

全球资管巨头贝莱德正在积极布局A股,在2021年下半年展望中,贝莱德首次将中国资产与新兴资产区分开来,作为独立的战术配置类别,并提出“战略性超配中国股票”。此外,贝莱德申报的首只中国内地公募基金产品也已经“箭在弦上”。

作为外资机构,投资A股时有何不同的策略?近日,贝莱德基金拟任基金经理唐华明确表示,目前A股的配置价值大于港股、美股。未来在配置上会更加青睐优质成长股,尝试去挖掘一些中小盘成长股的机会。

在过去两年A股核心资产估值抬升的过程中,外资是一股不可缺少的助推力量。如今面对核心资产大幅分化,外资机构又是如何看待这一变化的呢?

“首先需要界定一下核心资产的概念,核心资产其实本身是一个‘后验’的结果。当前所谓的核心资产其实是过去几年以来表现最好、最受机构投资者认可的个股。回头看5年前核心资产的定义和今天其实是一样的,但股票构成不一样。换句话来说,核心资产是在不断变化的。”唐华说。

唐华介绍说,外资机构的考核周期比较长,没有短期考核的压力,所以更加看中的是公司的长期回报率,不会因为一家公司贴上了核心资产的标签就去买,而是把重点放在思考资产的性价比和投资风险上。

“比如白酒板块,在2019年的二、三季度外资对白酒股的持仓达到了阶段性顶点,之后稳中有降。虽然长期来看白酒是有价值的,但相对于医药、新能源、制造业等其他行业,在性价比上已经不占优势。”

唐华表示,抛开核心资产的标签,贝莱德从去年下半年开始,就已经努力尝试去挖掘一些中小盘成长股,这个策略目前也取得了比较好的效果。

在选择个股方面,唐华从外资机构的角度分享了三点策略:一是保持长期视角,聚焦长期价值,要理解公司的业务模式,重点关注公司的业绩可持续性;二是关注公司治理,公司的所有者和经营管理层要和少数股东的利益紧密联系在一起;三是要对个股所在行业的周期有清晰的认识,避免在周期的顶点给予成长股的估值。

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