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南方基金王峥娇:精挑细选优质个股

股神巴菲特告诉大家,投资成功最重要的是能力圈原则,要认清自己的能力圈边界。南方基金王峥娇在采访中也表示,能力圈就是要了解自己的优势和劣势。“我的优势在个股研究上,不去追逐市场热点。”

股神巴菲特告诉大家,投资成功最重要的是能力圈原则,要认清自己的能力圈边界。南方基金王峥娇在采访中也表示,能力圈就是要了解自己的优势和劣势。“我的优势在个股研究上,不去追逐市场热点。”

经过十多年的投资研究积累,王峥娇谈到:“我以前做研究员,采用自下而上的思维,更注重个股的研究;而在管理组合时,则要有自上而下的思维,要知道每只股票、或每个决策在组合中的位置。从研究员成长为基金经理,我的投资框架逐渐清晰、完善起来。”

对于组合管理,王峥娇谈到,研究中注重分析公司的长期表现,重仓配置竞争格局清晰、稳定的资产。同时,根据各个子行业、公司阶段性的景气度变化,适当调整组合持仓。“择时属于能力圈外的东西,我会减少择时。”

对于个股选择,王峥娇表示,主要通过行业竞争格局、需求景气度两个维度判断公司的投资价值。从长周期的维度来看,影响一家企业盈利能力的核心,就是竞争格局的稳定。相对而言,需求景气度是很短期的变化。“大部分人更看重需求景气度的变化,少有人关注行业竞争格局的变化,这也是我与市场大部分人的主要差异。”

在王峥娇看来,如果行业竞争格局特别清晰、稳定,需求景气度也比较高,会优选龙头重仓配置;如果竞争格局不太清晰,需求景气度很高,则倾向于控制仓位少量配置。

除此以外,王峥娇相当注重企业管理层的管理能力,这会加强或者弱化企业的竞争优势。她认为,需要对企业历史进行复盘,了解企业管理层在面临重大选择时的出发点,熟悉企业管理层的价值观、性格品质,掌握企业管理层的长期发展规划。“经过深度研究后,对日常经营数据进行及时地跟踪,适时调研公司,会进一步加强对企业的研究深度。”

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