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择时为盾 选股为矛——访名禹资产核心投研团队

人们常说,互联网是有记忆的。投资亦如此,被市场验证过的预判总是令人印象深刻。

人们常说,互联网是有记忆的。投资亦如此,被市场验证过的预判总是令人印象深刻。

记者第一次见名禹资产创始人王益聪是在2019年。经过2018年的大幅调整,2019年初很少有机构敢于加仓进攻,但王益聪却在彼时预言:“2019年总体上应该是比较灿烂的一年。”第二次见王益聪是在今年春节后,众多机构业绩遭遇重创,名禹资产却在春节前识别到了估值结构性高估的风险,进行了提前减仓,精准的择时操作再次得到了市场的验证和投资者的认可。

因此,第三次见到王益聪和名禹资产的核心投研团队,记者下意识地问道:“名禹资产上半年颇为亮眼的业绩是不是来自于择时?”得到的却是部分否定的答案。

“择时只是名禹规避风险、做到小回撤的手段,长期优秀的业绩和良好的净值弹性来自于选股能力。今年我们把握住了周期股、新能源、TMT板块的结构性机会。择时早已体系化,并内化于公司的投资体系中,目前团队九成以上的时间用来做行业和个股研究。”王益聪直言。

在名禹资产投研团队看来,投资的本质是认知能力的变现。名禹资产近年来不断聚焦、强化自身的能力圈,在把握大势的同时,通过行业比较、深度研究,用合理的估值买入快速成长的优秀企业,为投资者创造了稳健的长期收益。

谈及后续的投资机会,王益聪认为,目前市场下跌空间有限,需要深度研究,寻找预期差,挖掘高景气度赛道中高速成长的“新核心资产”。

坚守“择时+价值选股”投资理念

投资策略中的择时和选股像是江湖中的两个门派,似乎练就一门武功就能无往不利。不过,在王益聪眼中,这两个门派“你中有我,我中有你”,互为融合才能为投资人提供稳健的长期收益。

“名禹资产曾经多次精准择时,因此‘择时’的标签越来越明显。其实,自上而下把握大势,自下而上找到‘灰马’才是名禹长期小回撤、大回报的利器。”王益聪表示,名禹资产通过紧密跟踪宏观经济指标和市场信号进行仓位调整,以规避大的系统性风险,同时通过行业比较和公司深度研究,寻找有预期差的优质成长股,享受“戴维斯双击”。

谈及此,王益聪向记者举了个例子:“今年1月中旬公司就重仓了稀土行业,因为当时市场对这一行业认知是不充分的。今年1月工信部就《稀土管理条例(征求意见稿)》公开征求意见后,该行业的供需层面出现了积极变化,真正由需求驱动的景气格局开始出现了,因此后续稀土行业优质龙头股的上涨为公司产品贡献了显著收益。”

令人好奇的是,名禹资产是如何找到“灰马”的?

王益聪表示,找到“灰马”需要遵循四个原则。第一是尊重价值,寻找为社会持续创造价值的公司,而非主题性的“一轮游”机会。第二是关注成长,成长是创造价值的最大源泉,可持续、可解释的业绩增速很重要,良好成长性是A股吸引全球资本的最重要原因。第三是注重估值和成长速度之间的平衡。伴随市场定价效率的提升,优质赛道和标的愈发稀缺,其在资本市场的溢价水平也有所上升,不过投资者仍需在对应的时代背景下寻求成长速度和估值的动态平衡,避免陷入估值陷阱和估值泡沫中。第四是具备全球化视野。随着外资不断流入A股,相关标的需要放在全球化的背景下进行估值,选股也应该具有时代特色。

关注“硬科技”时代的新核心资产

在名禹资产“择时+价值选股”投资理念下,后续哪些市场机会值得关注?

王益聪分析称,从宏观层面来看,美联储对阶段性通胀的容忍度是否已到极限,从而提前收紧尚不明朗,但可以确认的是,收紧的动作不会太快到来,所以目前仍是一个比较好的投资窗口期,结构性机会值得去把握。

对于具体的投资方向,王益聪认为,买入核心资产“躺赢”的时代已经过去,市场公认的核心资产正在重估和剧烈分化,后续需要把眼光投向更宽广的领域,基于预期差、性价比和行业景气度进行深度挖掘。

王益聪表示,新核心资产正持续被市场挖掘出来,比如在电子半导体、新能源、高端制造等带有“硬科技”特征的高景气赛道存在大量投资机会,将涌现出一批不断创新高的新核心资产。另外,医药及医疗服务、化妆品、医美、运动服饰等细分赛道正在发生积极变化,也值得长期关注。

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