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先进制造基金等突击入股 亚信安全冲刺科创板IPO真的“安全”吗?

近日,亚信安全科技股份有限公司(下称“亚信安全”)科创板IPO获上交所受理,公司拟发行不超4000万股,不低于本次发行后公司总股本的10%。

先进制造基金等突击入股 亚信安全冲刺科创板IPO真的“安全”吗?

图片来源:上交所官网

亚信安全存在实控人涉诉、客户集中度高、存货周转率低于同行可比公司的平均水平等情况。

深创投、人民网IPO前夕入股

亚信安全自称是中国网络安全软件领域的领跑者,作为“懂网、懂云”的安全公司,致力于护航产业互联网,成为在5G云网时代,守护云、网、边、端的安全智能平台企业。

公司主营业务分为以下四大产品服务体系:1、以泛身份安全和数据安全为主体的数字信任及身份安全产品体系;2、以泛终端安全、云及边缘安全、高级威胁治理和边界安全为典型的端点安全产品体系;3、以大数据分析及安全管理和5G云网边管理为代表的云网边安全产品体系;4、以威胁情报、高级威胁研究、红蓝对抗、攻防渗透等为内容的网络安全服务体系。

先进制造基金等突击入股 亚信安全冲刺科创板IPO真的“安全”吗?

图片来源:公司招股书

财务数据显示,亚信安全2017年、2018年、2019年、2020年前9月营收分别为6.49亿元、8.73亿元、10.77亿元、8.52亿元;同期实现对应的净利润分别为2028.93万元、1.05亿元、1.63亿元、1.15亿元。

依据证监会《上市公司行业分类指引》(2012年修订),公司所处行业属于“I65软件和信息技术服务业”。公司所属行业领域属于《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》第三条规定的行业领域之“(一)新一代信息技术领域,主要包括半导体和集成电路、电子信息、下一代信息网络、人工智能、大数据、云计算、软件、互联网、物联网和智能硬件等”。

2017年至2019年,公司累计研发投入为2.91亿元,占最近三年累计营业收入的比例为11.21%。截至招股说明书签署之日,公司及其子公司已取得6项授权发明专利。公司2019年实现营业收入107,679.20万元。公司符合《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》对于科创属性的要求。本次上市选择的上市标准为《上海证券交易所科创板股票上市规则》第2.1.2条第一款,即“预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

公司2019年度实现营业收入107,679.20万元,净利润16,252.63万元,结合公司最近一次外部股权融资情况、可比公司在境内外市场的估值情况,公司预计将满足《上海证券交易所科创板股票上市规则》第2.1.2条第一款的上市标准。

先进制造基金等突击入股 亚信安全冲刺科创板IPO真的“安全”吗?

图片来源:公司招股书

亚信安全背后股东可谓“星光熠熠”。

亚信安全实控人为田溯宁,田溯宁通过控制亚信信远、亚信信合、亚信融信、亚信融创以及亚信恒信合计控制亚信安全53.0285%股权。

2020年7月,亚信安全7月完成新一轮融资,先进制造基金、人民日报传媒、人民网、深创投等进入。

实控人涉诉、客户集中高

亚信安全称,本次科创板IPO拟募资12.08亿元用于云安全运营服务建设项目、智能联动安全产品建设项目、营销网络及服务体系扩建项目、5G云网安全产品建设项目、零信任架构产品建设项目。

公司曾存在红筹架构,实际控制人田溯宁收购了亚信安全境外间接控股股东亚信BVI的控制权并拆除了亚信安全的红筹控股架构,实现了亚信安全控制权回归境内。

亚信安全客户集中度比较高。

报告期内,公司向前五名客户的销售收入占同期主营业务收入的比重分别为78.06%、75.26%、83.12%和81.79%,客户集中度较高,其中第一大客户的销售收入分别为27,097.41万元、20,854.64万元、40,287.60万元和29,340.13万元,占同期主营业务收入的比重分别为41.75%、23.90%、37.41%和34.43%。

虽然公司与主要客户建立了长期稳定的合作关系,且这些客户多为信誉度较高的优质客户,但公司若不能通过技术、产品创新等方式及时满足上述客户的业务需求,或上述客户因为市场低迷等原因使其自身经营情况发生变化,导致其对公司产品的需求大幅下降,或者公司不能持续拓展新的客户和市场,公司将面临一定的因客户集中度较高而导致的经营风险。

同时,作为网络安全软件领域业务公司,其存在因最终客户发生数据泄密及其他网络安全事件时,公司承担罚款或被最终客户追责的风险。

亚信安全作为网络产品、服务的提供者,在生产经营过程中应确保其提供的网络产品、服务符合相关标准并持续提供安全维护,在规定或者当事人约定的期限内,不得终止提供安全维护;在发现其网络产品、服务存在安全缺陷、漏洞等风险时应立即采取补救措施并履行相关告知和报告义务,涉及收集用户信息的应取得用户的同意并遵守个人信息保护的相关规定,如公司无法履行该等义务,则有面临被有关主管部门责令改正、给予警告、没收违法所得或罚款等风险。

此外,当最终客户发生数据泄密及其他网络安全事件时,如主管部门认定公司在提供相应产品或服务时违反了国家与网络安全和信息安全相关的法律法规,公司可能承担相应的法律责任,并可能需根据销售合同的约定向客户承担相应的赔偿责任,从而给公司的经营带来一定风险。

此外,值得关注的是,公司实控人存在涉及诉讼等事项。

截至招股说明书签署之日,公司实际控制人田溯宁涉及科华数据提起但尚未了结的股权转让纠纷。科华数据作为原告,要求石军、田溯宁、肖贵阳、北京云聚天下投资中心(有限合伙)、北京达道投资中心(有限合伙)及广州德迅投资合伙企业(有限合伙)六被告支付业绩补偿款43,058,692.17元、维权损失500万元及相应的违约金(违约金以43,058,692.17元人民币为基数,自2020年5月28日起至实际履行之日止按照央行公布的同期5年以上期贷款基准利率2倍的标准计算)。亚信安全称,田溯宁未支付业绩补偿款,系因其他部分被告与科华数据就是否应支付业绩补偿款、业绩补偿款的具体金额存在争议所致(已另案起诉)。

根据2017年3月10日《关于北京天地祥云科技有限公司之股权转让协议》,田溯宁与其他被告未明确约定承担连带责任。如法院认定田溯宁与其他五被告之间无需承担连带责任,则田溯宁仅需按照其转让的北京天地祥云科技有限公司股权比例向科华数据支付业绩补偿款及承担违约责任,其可能承担的业绩补偿款的支付责任约为358万元。实际控制人田溯宁除持有亚信安全股份外,其持有的其他自有资产以及自筹资金足以覆盖其因科华数据要求支付业绩补偿款相关事宜可能需要承担的责任。

亚信安全还坦言存在存货周转率显著低于同行业可比公司平均水平的风险。

报告期内,公司以软件开发业务作为主要业务收入来源,并在项目完成验收时确认收入。公司提供的软件开发业务中,由于部分项目作为大型项目中的一部分,需要在整体项目验收后客户才对公司进行验收,未验收前的项目人工成本、外采软硬件成本等计入存货,导致存货余额较大,公司的存货周转率相对较低。报告期内,公司的存货周转率分别为1.15次、1.25次、1.35次和1.07次,低于同行业可比公司平均值。公司存货周转率较低,可能导致公司营运资金周转压力增加,对公司资金状况和经营业绩产生不利影响。

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