全球财富网 专业的财经股市行情和期货外汇资讯网站
全球财富网 > 股市 > 股票内参 > 迈瑞医疗深度研究报告系列二:国产AED市场大有可为
股票名称最新价涨跌幅

迈瑞医疗深度研究报告系列二:国产AED市场大有可为

我国心脏骤停形势严峻。我国每年心源性猝死(心脏骤停导致的死亡)人数高 达 54.5万例, 居全球首位。人口老龄化程度的加深和各种心血管疾病发病率 的增加会带来心脏骤停和心源性猝死人数不断增加。 80%左右的心脏骤停由室 颤引起, 自动体外除颤仪 AED 是目前针对室颤最有效的办法。 美国 1995年立 法开展公共除颤计划, 之后要求急救车 5分钟无法到达的公共场所全部依法设 置 AED,目前配置水平达 317台/10万人。日本皇室猝死加速 AED 的推广, 一方面日本修改法律允许公众使用 AED、出台好人法、启动“点检”制度, 另一方面在初高中设置 AED 培训、将 AED 培训纳入驾校必修课,加上日本 AED 财团积极推广,目前日本 AED 配置高达 555台/10万人。而中国配置水 平不足 2台/10万人, AED 配置水平与发达国家相比还存在非常大差距。

  我国心脏骤停形势严峻。我国每年心源性猝死(心脏骤停导致的死亡)人数高 达 54.5万例, 居全球首位。人口老龄化程度的加深和各种心血管疾病发病率 的增加会带来心脏骤停和心源性猝死人数不断增加。 80%左右的心脏骤停由室 颤引起, 自动体外除颤仪 AED 是目前针对室颤最有效的办法。 美国 1995年立 法开展公共除颤计划, 之后要求急救车 5分钟无法到达的公共场所全部依法设 置 AED,目前配置水平达 317台/10万人。日本皇室猝死加速 AED 的推广, 一方面日本修改法律允许公众使用 AED、出台好人法、启动“点检”制度, 另一方面在初高中设置 AED 培训、将 AED 培训纳入驾校必修课,加上日本 AED 财团积极推广,目前日本 AED 配置高达 555台/10万人。而中国配置水 平不足 2台/10万人, AED 配置水平与发达国家相比还存在非常大差距。

  制约我国 AED 行业发展因素已得到较好解决, AED 普及之路开始逐渐加速。 我国 AED 国产替代之路走通使得海外企业同步降价,相关利好政策也不断出 台。《健康中国行动( 2019—2030年)》明确提出要完善公共场所急救设施 配备标准,在人员密集场所配备急救药品、器材和设施。深圳 2017-2020年启 动四期公共场所配备 AED 项目,共购买 5500台 AED,并计划用 5-10年时间 达 100台/10万人的国际水平,其他省市如北京、上海、杭州等也积极推出相 关政策。 我们预计,我国一线、新一线、二线、其他城市在 2030年配置水平 将分别达到 165、 116、 85、 67台/10万人,根据各线城市常住人口和产品出厂 价得出 2030年中国 AED 市场总规模将达到 44.31亿元,年复合增长率 25.42%。 AED 业务有望为迈瑞提供持续稳定业绩增量。

  经过 10多年研发, 迈瑞突破了 AED 技术壁垒并实现创新,于 2013年发布中国第一款双相波 AED 产品 BeneHeart D1,填补中国多项空白,之后多个系列 AED 产品获 NMPA 批准, 产品不断升级,功能性、创新性均不断突破,竞争力逐步提升。另外,公司不 遗余力普及 AED,公司产品不断被验证,知名度逐渐被打开,迈瑞 AED 市场 占有率有望不断提升。我们保守估计,迈瑞医疗 AED 市占率将在五年内达 40% 以上,根据对中国 AED 市场规模的测算,迈瑞医疗 AED 业务收入将每年保 持高速增长,五年后有望为迈瑞提供超 10亿元的业绩收入。 盈利预测、估值及投资评级。 我们预计, 2020-2022年公司归母净利润分别为 65.57/79.62/96.10亿元,同比增长 40.1%/21.4%/20.7%, EPS 为 5.39/6.55/7.90元, 当前股价对应 2020-2022年 PE 分别为 86/70/58倍。公司为国产医疗器械 龙头, 也是国产 AED 领军企业,迈瑞医疗未来几年 AED 业务将保持高速增 长,为迈瑞持续贡献业绩增量, 加上医药其他细分领域龙头 2022年 PE 估值 普遍在 60倍以上, 因此我们给予公司 2022年 75倍 PE 估值, 对应目标价为 592.5元。 继续推荐。 风险提示: 1.国内 AED 普及速度不及预期; 2.公司 AED 市占率提升不及预期。华创证券有限责任公司

● 本文数据及分析仅供参考,不构成投资建议,不代表全球财富网观点。
● 本文链接:https://www.wxrz.cn/neican/g28476.html

THE END