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安集科技:多款新产品进展顺利,晶圆扩产带动国产材料需求提升

3月31日安集科技披露2020年年报,公司实现累计营业收入4.22亿元,同比+47.99%;实现归母净利润1.54亿元,同比+133.86%,扣除非经常性损益的净利润0.59亿元,同比+36.76%。国内主要客户需求增加,公司前期研发的多款新产品在重要客户的关键制程中使用情况良好,产品在客户端的用量明显上升,根据SEMI数据,公司CMP抛光液在全球市场的份额由2019年的3%提升到2020年的4.5%左右。

事件:3月31日安集科技披露2020年年报,公司实现累计营业收入4.22亿元,同比+47.99%;实现归母净利润1.54亿元,同比+133.86%,扣除非经常性损益的净利润0.59亿元,同比+36.76%。国内主要客户需求增加,公司前期研发的多款新产品在重要客户的关键制程中使用情况良好,产品在客户端的用量明显上升,根据SEMI数据,公司CMP抛光液在全球市场的份额由2019年的3%提升到2020年的4.5%左右。

报告要点:主力产品持续改良优化,新产品进展顺利持续加强与国内半导体制造龙头合作,并为其开发创新性的整体解决方案。

抛光液:1)目前主力产品铜及铜阻挡层系列,持续优化已量产14nm及以上产品的性能及稳定性。10-7nm技术节点研发按照计划进行。2)钨抛光液方面,已有多款产品应用于3DNAND先进制程中,逻辑芯片也已进入客户论证阶段。3)介电材料抛光液方面,以二氧化铈为基础的产品已在3DNAND先进制程中取得重要进展,并获得关键客户认可。光刻胶去除剂:铜大马士革工艺光刻胶去除剂已量产并且持续扩大应用;28nm后段硬掩模工艺光刻胶去除剂处于验证阶段,14nm后段蚀刻残留物去除剂处于研发阶段。4)第三代半导体相应抛光液产品开展技术开发与测试验证。

国产逻辑+存储产能攀升,半导体材料配套需求增长美国政府持续对中国芯片科技封锁,培育优秀的国产半导体材料供应商逻辑不变。大陆逻辑和存储产能持续扩张,配套材料增量需求为国内企业带巨大发展空间。1)逻辑代工方面,如龙头中芯国际2021年计划资本支出43亿美元,12英寸月产能将扩充1万片,8英寸的月产能将扩充4.5万片。

2)存储领域,长江存储计划今年下半年实现月产10万片,二期工厂去年6月份也已开建,两期产能规划共30万片/月。长鑫存储2020年项目达产4万片/月,新一轮6万片/月产能建设开始启动。

投资建议与盈利预测:预计2021-2023年公司营收5.82、7.77、10.38亿元,归母净利润1.76、2.18、2.60亿元,当前市值对应2021-2023年PE分别为61、49、41倍,维持“增持”评级

风险提示:新产品开发进度不及预期;行业景气度不及预期;外部因素导致核心原料供应风险。国元证券股份有限公司

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