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比亚迪:3月销量表现优异,高增长仍在路上

比亚迪发布3月份销量数据:3月份销售汽车4.1万台,同比增长33.4%,环比增长95%。

事件比亚迪发布3月份销量数据:3月份销售汽车4.1万台,同比增长33.4%,环比增长95%。

新能源车销量显著回升,汉贡献较大。公司3月份共销售新能源乘用车2.34万辆,同比增长98.81%,环比增长131%,亦好于1月份的1.99万辆,总体表现较好,我们预计其主要在于:1)春节后汽车消费迎来复苏,叠加上海将于5月份实施新的限行政策,新能源汽车需求显著改善;2)比亚迪汉热度持续向好(截止4月7日,汉在汽车之家新能源车板块的日关注度数据位列前三,高于Model 3);3)秦Plus DMi陆续开始交付用户,贡献一定的增量;4)与滴滴合作的D1产能持续爬坡。我们认为,在上海限行新政、深圳地补的带动下,2021年上半年比亚迪汉、唐有望维持较高的销量水平。

DM-i反响热烈,有望持续热销。公司DM-i平台前2款车型--秦Plus DM、宋Plus DM在3月份上市后,市场反响热烈,这两款车型在各主流汽车社区(懂车帝、汽车之家APP)受关注度较高,截至4月7日,秦Plus DM、宋Plus DM在汽车之家新能源板块的日关注度分别位列第2、5名,好于大众ID4、Model Y等车型。根据公司2020年度业绩发布会,截止2021年3月底,这两款车型的订单已经达到5万台,且仍在持续增加。另外,根据公司微信公众号,公司第三款DM-i车型--唐DM-i将于4月份上海车展上市。随着公司产能爬坡、新车型陆续上市,我们预计未来DM-i车型有望持续热销。

多款纯电新车型即将上市,销量值得期待。根据公司微信公众号,公司将于2021年4月7日晚间发布4款全新搭载刀片电池的纯电车型:秦EV、秦Plus EV、宋Plus EV以及E2,此前,搭载刀片电池的比亚迪元Pro已于3月份上市。这些车型性价比优势显著,且在续航等核心痛点方面有较大升级,预计上市后有望带来显著销量增量。另外,根据搜狐网报道,比亚迪还将于2021年上海车展发布全新一代纯电平台,其充分发挥了“电动汽车在空间、驾驶性、智能化方面的优势”,且在“安全、成本、续航等方面达到燃油车的同等水平”。

投资建议维持“买入-A”评级。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为62.46、112.79以及136.32亿元,对应当前市值,PE分别为80.7、44.7以及37倍,维持“买入-A”评级。

风险提示:补贴大幅退坡;新品推进力度不及预期安信证券股份有限公司

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