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掘金产业转型升级机会

当前,中国经济进入产业升级和结构调整新时期,拉动经济的新动力已经出现,相关领域孕育着巨大的投资机会,专注产业升级转型的基金也受到资金的关注。

  当前,中国经济进入产业升级和结构调整新时期,拉动经济的新动力已经出现,相关领域孕育着巨大的投资机会,专注产业升级转型的基金也受到资金的关注。银河智联混合基金经理神玉飞长期关注产业转型升级赛道,他认为,今年中国经济在内外循环的双轮驱动下有望出现环比改善,重点关注符合经济转型估值合理景气上行的成长行业、稳定增长的价值板块以及格局趋于优化的周期性行业。

  神玉飞是复旦大学经济学博士,拥有12年证券从业经历,4年基金研究经验,8年基金管理经验。根据银河基金的统计,他管理的银河智联混合基金近1年、3年的收益率分别为73.64%和125.64%(同期业绩比较基准为21.85%和18.32%;数据截至2020年11月30日)。

  在具体投资过程中,神玉飞会分三步走。首先,根据宏观经济大环境自上而下精选行业和风格;然后,在行业和风格中寻找具有超额收益的个股,倾向于能够创造价值、对资本市场融资诉求较少的公司;第三步是尽量把握行业反转机会,关注公司在事件冲击后出现的投资机会,适当进行逆向操作,业绩反转机会主要出现在偏周期的行业。

  在个股选择方面,神玉飞非常注重公司的成长能力和现金流状况。他的持仓风格较为均衡,同一行业中存在价值和成长的切换。从其组合偏好来看,长期换手率不高,更看重公司中长期收益;同时尽量回避融资诉求特别大的公司。

  神玉飞特别注重投资者的持有体验。“面对巨大回撤,很少有投资人能坚定持有到曙光初现。”所以,他在控制回撤上对自己要求很高。首先,行业轮动控回撤很重要,他通过切换强势、弱势行业个股,尽量降低组合波动、控制回撤。其次,他会定期检查组合中的强势股,对高估的股票进行减持,并配置一些当前市场关注度不高的股票。

  神玉飞表示, 2021年最大的风险是对回报率预期过高。如果年初市场过于亢奋,可能会引发风险,导致回撤。从去年开始,公募发行规模节节攀升,这些资金基本上都集中在热门板块当中,一旦出现大跌,踩踏难以避免。而目前疫情在全球并没有得到完全控制,春节前后流动性状况存在不确定性。

  2021年,中国经济在加速复苏的同时将继续追求高质量发展。疫情背景下,中国显示出强大的制造能力,拉动了外需复苏。随着中国复工复产的加快,内需也在逐步复苏,今年中国经济在内外循环的双轮驱动下有望呈现出环比改善的态势。可关注符合经济转型估值合理景气上行的成长行业、稳定增长的价值板块以及格局趋于优化的周期性行业。

  具体机会方面,神玉飞认为,热门行业里存在着一些有相对收益的公司,需要深度挖掘个股。他会关注必需消费品的升级赛道和可选消费品中与居住支出相关的公司。此外,医药、半导体和新一代通讯技术可能出现一些机会。

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