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芯片“缺货潮”加剧行业持续高景气 A股半导体板块集体反弹走高

牛年伊始,全球许多行业都碰到了同样的麻烦:芯片缺货。全球芯片缺货愈演愈烈,汽车产业受到影响,手机产业也受到影响,半导体行业景气度则持续高升。

  牛年伊始,全球许多行业都碰到了同样的麻烦:芯片缺货。全球芯片缺货愈演愈烈,汽车产业受到影响,手机产业也受到影响,半导体行业景气度则持续高升。

  当去年新冠袭击中国之时,圆晶供应链开始变得紧张。为了应对疫情,工厂停止运行,产能减少,芯片缺货。随后,新冠在全球蔓延,芯片缺货问题也就更严重了。疫情在全球开始蔓延,导致PC、摄像头、键盘、显示屏、平板的需求猛增。此外,5G进一步拉升需求,智能手机产业需求几乎也已经恢复到大流行前的水平。与此同时,2020年末时新车销量大增,市场需求将通用汽车、福特、本田打了个措手不及,汽车芯片严重缺货。现在汽车行业预测,2021年新车需求将会增加10%。

  据国际半导体产业协会(SEMI)最新出货报告显示,2021年1月北美半导体设备制造商出货金额为30.4亿美元,较2020年12月最终数据的26.8亿美元相比提升13.4%,相较于2020年同期23.4亿美元则上升了29.9%。半导体产业协会表示,大流行导致供需出现不平衡,芯片企业正在竭尽全力满足来自汽车及其它行业的需求,但是芯片是高度复杂的产品,要花几个月才能生产出来。半导体协会也已经致信拜登政府,希望政府向半导体制造和研究提供资金支持,为工厂建设减免投资税。此外,美国国会已经通过一项立法,旨在鼓励芯片制造和研发,但并没有给出资金支持。

  当下,消费电子、5G、汽车电子市场需求不断扩大,另一方面,疫情下半导体全产业链缺货,晶圆代工产能供不应求。就目前看,受影响最大的还是汽车产业,因为汽车需要的芯片比较多。当前,多家机构分析指出,全球晶圆产能紧缺或将持续至2021年三至四季度。供求失衡的背景下,各大晶圆龙头厂商纷纷扩大投资,如台积电预计今年资本支出金额将达250亿至280亿美元,创史上新高纪录,较2020年增长45%到 62%。联电今年资本支出将达15亿美元,年增5成。世界先进资本支出也将自去年的新台币35.4亿元,提高到今年的50亿元,年增逾4成。A股半导体板块估值处在低位

  在国产替代不断加速发展的背景下,中国国内半导体行业的阶段表现也不可谓不亮眼。自去年三季度开启的芯片缺货潮中,A股半导体龙头充分受益国产替代,实现全年业绩大增。业绩预告显示,龙头股韦尔股份预计2020年实现净利润同比增长超4倍;思瑞浦闻泰科技预计分别实现全年业绩同比翻番。

  不过,半导体板块的走势却是另一番背道而驰的景象。行业景气度提升,并未推升二级市场的主力做多热情由多重因素叠加产生。而业绩表现亮眼的个股股价表现并不亮眼,更有业绩翻番的股票大跌近20%,板块分化态势愈演愈烈。Wind数据显示,2021年以来,半导体成份板块100只个股中,超六成个股录得下跌,仅有30只股上涨,8只个股录得超10%涨幅;而有约40只股累计跌超10%,其中16只个股大跌逾20%。另外,今年1月25日~2月4日,半导体指数一路跌跌不休,累计下挫近14%,回吐此前四根周阳线涨幅。同时,绩优半导体股也遭资金抛售。中微公司(688012)、紫光国微(002049)均预计2020年实现业绩翻番,但这两只股年内分别跌去12%、17%。

  半导体及芯片个股走势疲软也令重仓半导体的基金经理“坐穿冷板凳”。此前,由蔡嵩松管理的半导体混合基金诺安成长(320007)近一个月累计跌去10.72%,跑输同期沪深300(0.18%)。放大时间线来看,该基金在2020年下半年的净值增长率仅为-0.058%。2021年至今,诺安成长在同类基金中排名仍靠后。不只是诺安成长,自2019年开始豪赌半导体的基金也几乎都是“一夜回到解放前”。

  今年以来,A股半导体持续调整,但海外半导体企业股价却表现出色。数据显示,2021年2月8日-2021年2月16日,费城半导体指数涨幅达11.41%,并于16日盘中创下历史新高。ACMRessearch、MKSInstruments、科磊、应用材料、泰瑞达、拉姆等设备厂商增幅靠前。对比美股和港股,A股半导体板块估值处在低位。海外龙头的股价表现已经印证了行业的景气度持续性,因此A股半导体板块具备反弹修复潜力。随着国产替代趋势加强,部分进口替代也催生了庞大的市场空间,相关龙头股或将持续受益。缺货潮加剧刺激半导体板块反弹

  全球半导体设备支出进入上升周期,随着半导体产业向中国转移,中国成为最大半导体设备市场。中信证券此前研报称,长江存储、华虹集团、中芯国际、长鑫存储等晶圆厂积极扩产,驱动国内半导体设备市场增速两倍于全球,行业产能紧张下扩产进度有望加快。

  事实上,去年全球半导体行业景气度不断提升,市场上对A股半导体龙头的业绩上涨也是有预期的。华金证券研报指,春节期间美国德克萨斯州发生暴风雪,包括三星、恩智浦、英飞凌在内的多家半导体公司部分停产,日本发生7.3级地震,使得包括瑞萨电子等半导体制造和原材料工厂停工,半导体缺货现象将进一步加剧。从境外半导体厂商近期公布的最新财报和台湾制造商公布的1月营收数据来看,均取得超预期的同比增长,受益于包括消费电子、汽车半导体等需求的强劲复苏。当前看到部分厂商拟扩大产能应对行业上行周期,包括晶圆制造和封测等厂商。因此,半导体行业持续上行,未来1~2个季度内国内供应链厂商仍受益,尤其是具备市场规模效应的封测厂商。

  市场表现方面,2月23日,继前一交易日的疲软后,半导体芯片股延续调整。板块内,仅瑞芯微(603893)涨超6%涨幅居首;隆利科技(300752)、晶晨股份(688099)则跟涨逾5%,其余个股多数下跌。

  2月24日,半导体板块盘中拉升走高,乾照光电(300102)涨停,聚灿光电(300708)大涨15%,联建光电(300269)涨超14%,易事特(300376)、杭锦科技(000818)涨10%,晓程科技(300139)、神工股份(688233)涨逾9%,民德电子(300656)、台基股份(300046)、兆易创新(603986)等涨超6%,宏达电子(300726)、捷捷微电(300623)、扬杰科技(300373)等多股跟涨。不过有分析认为,公司业绩好固然重要,但从行业长期发展角度来看,A股市场中,投资科技板块需要和实际产业层面的技术突破相结合,即业绩增速对比市场空间、企业核心技术竞争力等。行业缺货潮加剧或令国内半导体行业格局重塑,应重点关注细分赛道中具备高竞争壁垒的企业。

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