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科技股又是一日游?利好频频为何股价难升,该如何投资?

5月27日,一则日本信越化学限制向中国大陆多家一线晶圆厂供货KrF光刻胶的消息引爆了半导体产业链。

5月27日,一则日本信越化学限制向中国大陆多家一线晶圆厂供货KrF光刻胶的消息引爆了半导体产业链。光刻胶板块一马当先,广信材料(300537)、晶瑞股份(300655)收获20%大号涨停,容大感光(300576)、芯碁微装(688630)、芯源微(688037)、上海新阳(300236)等多只个股涨幅超10%。半导体、芯片板块受到明显带动,长川科技(300604)、北京君正(300223)等涨停。

光刻胶短缺早已有之

据了解,光刻胶短缺的消息并非首次在市场上传播。早在今年2月中旬,便有媒体报道,日本东北213强震导致信越等光刻胶主要供应商停产;3月22日,央视财经报道进口芯片涨价20%,原材料供不应求,光刻胶遭遇疯抢。

科技股又是一日游?利好频频为何股价难升,该如何投资?

从历史走势来看,之前两次由短缺消息引发的上涨并不持久,虽然这次的上涨比之前更有气势,但持续性依旧有待观察。

与此同时,除了光刻胶之外,整个半导体产业链供应紧张的新闻层出不穷:汽车芯片短缺导致国内多家车企二季度减产;手机产业链方面,处理器芯片、屏幕驱动芯片、电源充电芯片全面短缺,至少影响未来一年;在电脑市场,计算机存储器DRAM价格在2021年第二季度或将明显上涨。

然而即便利好轮番轰炸,算上这次的大涨,中证全指半导体产品与设备指数(H30184)也仅仅只是收复了年初高点最大跌幅的60%,走势并不强劲。

科技股为什么涨不起来

很多股民并不能理解,政策上科技兴国是国家战略,资金上有国家大基金加持,基本面上各行各业到处缺少芯片,可为什么手里的科技就是涨不过白酒?

1.天风证券分析师潘暕在研报中称:一季度芯片市场供不应求,上游制造产能利用率持续满载,多家半导体公司甚至发出涨价公告,半导体周期上行不断被验证。但市场的分歧在于上行周期会持续多久?

另一位券商投研人士则称:之前的涨价逻辑,已经在二级市场演绎差不多了。到现在这个节点,可能都开始看2021年下半年、甚至明年的价格预期。而这也可能是最近二级市场半导体反而走弱的原因。在价格高峰的时候,不可能期待后面再来一波涨价潮。

2.半导体本身估值高企也是阻碍股价进一步上涨的重要原因,中证全指半导体产品与设备指数(H30184)的42只成分股平均市值超300亿,代表了市场中大型半导体科技股,但这些成分股的平均市盈率仍有近100倍,需要足够时间去消化估值。

3.对于半导体产业链上的科技股来说,最大的风险来自于加息。一旦各国央行为了抵御通胀,选择加息收紧流动性,那么等待高估值科技股的便是惨烈的杀估值。

疫情以来,各国央行货币超发、大水漫灌,造成流动性泛滥、大宗商品飙升、通胀抬头,根据美国公布的4月份物价指数,CPI和核心CPI同比增速分别飙升4.2%和3%,创下金融危机以来美国最高的通胀率。

科技股又是一日游?利好频频为何股价难升,该如何投资?

来源:wind、开源证券研究所

尽管美国财长耶伦一直重申高通胀只是暂时现象,但是加息威胁下,全球的科技股颓势已现,特斯拉(TSLA)股价从900美元的高点跌去了近三分之一;全球半导体产业链的龙头台积电(TSM)股价从141美元的高点跌至116美元,跌幅近17%。而香港市场的恒生科技指数显得更加惨烈,整个指数较高点跌去了近26%,成分股如美团(03690)最惨时接近腰斩。

科技股又是一日游?利好频频为何股价难升,该如何投资?

对于个人投资者而言,科技股的投资难上加难。一者科技股的技术迭代频繁,且产业链分工复杂,没有足够的投研支撑,个人投资者难以对科技股的价值做出准确的判断;二者科技股波动巨大,比如去年的大牛股汇顶科技(603160),仅仅一年时间,股价从最高点387元跌到现在不足130元,名副其实的脚踝斩,如此巨大的波动,这是大部分投资者无法接受的。

如何投资科技股

无论从美股还是A股的历史来看,能够长期跑赢市场的主要就是三个行业:科技、医药与消费。虽然经常暴涨暴跌,但是科技行业总体还是趋势向上的。面对科技行业巨大的波动以及个股风险,投资者需要足够的安全边际才会有较好的投资体验。

1. 以业绩为导向,精选个股

根据GICS行业分类,划分到半导体产品和设备、软件与服务、技术硬件与设备的A股科技股共有827只,且大多数只见概念不见业绩。投资者需要去伪存真,选出真正有业绩、有安全边际的个股,享受中国科技大发展的红利。

2. 屏蔽个股风险的指数投资

此外,对于无法将精力覆盖到多只股票投资者来说,通过ETF进行指数投资也是好选择。比如之前提到的中证全指半导体产品与设备指数(H30184),虽然大起大落,但是长期趋势还是稳步向上的。

科技股又是一日游?利好频频为何股价难升,该如何投资?

来源:中证指数有限公司官网

再比如,近日发售火爆的恒生科技指数ETF,随着近期的大幅调整,指数估值从春节后最高约100倍市盈率到目前50多倍市盈率,安全边际明显提高。

此外,科技作为人类发展的决定性力量,毫无疑问有长期的投资价值,但是投资者需要注意科技股泡沫风险,量力而行。

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