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首只建材ETF(159745)最后一天发行!高ROE高股息,周期里也有男神!

首只建材ETF(159745)将于6月4日结束发行。提到A股市场的“男神”行业,投资者们首先想到的可能是食品饮料、医药、家电等行业,基本集中在消费板块。这些行业增速稳健、盈利能力强,是大多数人的“心头好”。

2021年6月4日投顾资讯汇总

首只建材ETF(159745)将于6月4日结束发行。提到A股市场的“男神”行业,投资者们首先想到的可能是食品饮料、医药、家电等行业,基本集中在消费板块。这些行业增速稳健、盈利能力强,是大多数人的“心头好”。

而提到顺周期行业,一个普遍的印象是“不赚钱”、“波动大”、“傻大黑粗”,短期炒作氛围浓厚。但实际上,顺周期也不缺乏“男神”。

建筑材料就是这样的一个顺周期里的宝藏行业。5月31日-6月4日,全市场首只建材ETF(159745)正在发行。那么建材行业投资价值如何,为什么能被称为男神行业?

从建材ETF跟踪的中证全指建筑材料指数来看,子行业权重分布为41.96%的水泥、26.81%的防水材料、11.96%的玻璃、11.86%的石膏板等。

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建材下游主要是地产、基建等固定资产投资。从历史来看,2011年以前,建材周期波动来源更多是基建领域;2011年以后,房地产需求导致的波动更为显著。近年来国内地产政策趋严,但建材行业集中度提升成为主旋律,行业表现出成长性,显著跑赢地产和沪深300指数

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数据来源:wind,时间:2004/12/31-2021/5/11

先来说说周期属性比较强的水泥和玻璃,都充分受益于供给收紧、竞争格局优化。2016年下半年开始,水泥供给侧改革拉开序幕,企业主动限产+政府强制限产之下,水泥供给大幅收缩。而由于水泥运输陆运200公里,水运500公里,是一个明显的“短腿产品”,区域内企业集中度高,可以协同提价,在需求稳增和供给侧改革的背景下,价格中枢大幅提升。

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这也就导致,水泥成为一个非常“赚钱”的行业。2018-2020年近三年行业ROE均高于沪深300指数,以及食品饮料、医药这些传统观念的“男神”。此外,行业近几年现金流表现突出,经营状况稳健,甚至还具备周期行业高分红的特点,行业股息率高达3.92%,远高于沪深300指数的1.92%。(截至5月28日)

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近三年ROE对比,数据来源:Wind

至于玻璃行业,从2013年起国家就开始严控行业新增产能。新建产线必须通过产能置换的方式,2015年以来,传统浮法玻璃在产产能已无明显增长。最近玻璃置换指标交易价格屡创新高,中小企业无力扩充产能,行业集中度不断提高。需求端来说,三条红线影响下,下游地产竣工交付加快;而供给端2009-2014年是行业投产高峰期的产能,这部分产能已经陆续进入冷修期。目前玻璃价格持续上涨,未来龙头公司高毛利的光伏玻璃投产,也有望贡献业绩增量。

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来源:国信证券

建材行业里剩下的绝大多数都是家装建材,包括防水材料、石膏板、瓷砖等。家装建材近几年周期性趋弱,成长性凸显,主要是行业集中度提升下,龙头公司份额持续扩张。尤其是防水材料,非标产品淘汰、地产集采模式推广,龙头公司逐渐脱颖而出。

近期多地政府提高防水使用标准,上周成都市住建局发文通告,市内政府投资项目要全部使用水性建筑涂料、高分子防水材料,防水保质期不低于10年,同时对材料强度标准等细节进行了规范。周一板块应声大涨,三大防水材料上市公司全部涨超10%,反应了新标准下行业扩容、龙头市占率提升的预期。

未来随着我国碳中和目标的明确,水泥、玻璃等行业将可能优先纳入全国碳交易市场,家装建材中的石膏板等轻质墙体,也可能会替代传统墙体,行业有望迎来新的投资机遇。

最后关注一下建材行业的估值水平,安全边际较高。截至2021年5月11日,中证全指建筑材料指数PE估值为11.29倍,位于历史19.32%分位。目前建材行业估值处于历史较低位,而龙头基本通过扩产或并购维持较高成长性,家装建材各子行业在地产集采趋势下集中度持续提升,市占率提高有望带动估值修复。

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消费里的男神已经不便宜,科技里的男神随时可能变脸渣男,周期里的男神——建材还没有被太多人发现。6月4日结束发行的首只建材ETF(159745),建议关注!

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