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海通证券首席孙婷:三重拐点,银行股开启白金时代!

“在2021Q1不良及关注贷款率还在持续下降的同时,拨备覆盖率开始回升。并且本轮息差低点高于上一轮2017年低点。我们认为2021年在息差与拨备改善的推动下,银行ROE能够开始回升,并且这种回升可能具备长期持续性。”

“在2021Q1不良及关注贷款率还在持续下降的同时,拨备覆盖率开始回升。并且本轮息差低点高于上一轮2017年低点。我们认为2021年在息差与拨备改善的推动下,银行ROE能够开始回升,并且这种回升可能具备长期持续性。”

信用风险、息差、ROE三重拐点确立后,银行股配得上“白金时代”!

新财富首席分析师团队、海通证券银行业首席孙婷、林加力在6月7日的研报《白金时代的开启——银行业2021年中期投资策略》中,做了如上判断。

尽管银行板块近期震荡回调,但从银行ETF(512800)盘面上看,资金不惧下跌,反而在回调过程中趁势揽筹,从今日银行ETF(513800)下挫探底期间从溢价的,买盘涌入,目前呈净申购状态,Level-2实时数据显示,截至14:05,银行ETF(512800)净申购超1700万元。

海通证券首席孙婷:三重拐点,银行股开启白金时代!

海通证券银行业中期投资策略核心逻辑如下:

① 市场的预期差在于:一方面银行业的信用风险到了长期拐点,另一方面直接融资市场的发展,其实是增厚银行单位资本回报率的。

② 第一驱动力:信用风险上,银行资产质量改善。银行业不良、关注贷款占比下降,拨备覆盖率回升,“仓廪充实,迎丰年”。

海通证券首席孙婷:三重拐点,银行股开启白金时代!

③ 第二驱动力:息差拐点也来了。新发放的贷款利率已经开始回升,高成本存款工具也在逐步压降,2021Q2之后全行业的息差有望步入改善通道。

海通证券首席孙婷:三重拐点,银行股开启白金时代!

④ 第三大驱动力:ROE开启开启向上周期。2012年后,银行的ROE下行周期中,边际影响最大的是净息差、拨备计提、杠杆。银行这些年努力通过非息收入的增长、管理费用的改善,抵消了息差下降的影响,但当息差与拨备正处于短期与长周期的拐点时,如果杠杆不变,则ROE将会开启向上周期。

海通证券首席孙婷:三重拐点,银行股开启白金时代!

资金方面,融资客亦看好银行板块后续行情,近期大举加仓。据上海证券交易所数据显示,截至昨日(6.8)银行ETF最新单日融资买入额达2867万元,最新融资余额达6.35亿元!

个股方面,宁波银行跌2.14%,领跌银行股,杭州银行南京银行跌近2%,邮储银行招商银行成都银行兴业银行平安银行跌超1%,建设银行华夏银行中信银行等均下跌;苏州银行则涨1.91%,涨幅居首,渝农商行浙商银行等均上涨;光大银行民生银行等平盘震荡。

规避个股分化,借道ETF投资胜率更高

拉长时间看,银行ETF(512800)可以更好的把握板块的整体行情,相对于银行个股而言,利用银行ETF(512800)把握行情往往胜率更高。近一年以来(截至2021.3.19),银行ETF(512800)涨幅达32.62%,全面复制板块表现的同时,跑赢75%银行A股!

海通证券首席孙婷:三重拐点,银行股开启白金时代!

银行ETF(512800)跟踪中证银行指数,包含36只上市银行股,反映板块整体行情,避免个股黑天鹅风险。七成左右仓位聚焦银行股龙头,如招商银行、兴业银行,剩下的三成仓位分享中小银行的成长机遇。

● 本文数据及分析仅供参考,不构成投资建议,不代表全球财富网观点。
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