全球财富网 专业的财经股市行情和期货外汇资讯网站
全球财富网 > 基金 > 基金情报 > 晨星主题基金系列研究三|欧美市场主题基金发展趋势解读

晨星主题基金系列研究三|欧美市场主题基金发展趋势解读

经过20余年的时间,欧洲和北美已经发展成为全球主题基金的主要市场。截至2019年末,欧美和北美市场的主题基金在全球主题基金的规模占比达70%。在本文中,我们将对主题基金在这两个市场的发展和现状进行分析解读。 

  北美

  北美主题基金大多来自美国,数量和规模的占比分别为85%和98%。截至2019年12月31日,北美主题基金管理资产在过去三年内增长了两倍,达到305亿美元

  北美的被动管理型主题基金自2000年中期开始出现迅速增长,截至2019年12月31日,80%北美主题基金的规模都集中在被动管理的基金中。在2005年1月至2007年6月期间,主动管理型的互联网和电商主题基金遭遇连续资金流出,但是Invesco在此期间新发了几只布局于清洁能源和水资源的被动主题基金,其吸引的资金流入使主题基金整体的规模保持稳定。也正是在这一时期,北美市场中被动管理型基金一跃成为主题基金中的主流管理方式,市占率从此前的不到1%快速增长至80%,被动型主题基金自此在北美也迎来了快速发展。

  产品发行方面,历史上北美主题基金发行的时机几乎都处于牛市,比如2000年、2000年中期、以及2019年之前的五年间。相应的,基金公司发行主题基金的数量在熊市中明显减少,这一现象表明投资者对该类产品的需求以及基金公司布局的意愿基本上都与市场情绪同步。不过北美主题基金在规模方面的表现分化明显,该类基金的大部分规模都集中在少数几只基金中。截至2019年底,规模超过10亿美元的基金数量仅有8只,而这8只基金的合计规模占北美主题基金总规模的一半以上。

  图表10:北美主动和被动主题基金资产规模 (十亿美元)

晨星主题基金系列研究三|欧美市场主题基金发展趋势解读

  数据来源:MorningstAR Research;截至2019年12月31日

  图表11:北美主题基金中被动基金的规模占比

晨星主题基金系列研究三|欧美市场主题基金发展趋势解读

  数据来源:Morningstar Research;截至2019年12月31日

  图表12:历年北美新发主题基金数量

晨星主题基金系列研究三|欧美市场主题基金发展趋势解读

  数据来源:Morningstar Research;截至2019年12月31日

  科技主题基金是在北美最受欢迎的主题大类,市场中近60%规模都为科技主题的基金。投资于多个科技主题的基金最受资金追捧,例如贝莱德旗下的iShares Exponential Technologies ETF。此外,科技连接主题也受到不少投资者的青睐,其中包括一些投资于网络信息安全相关产业的基金。也有不少投资者偏向于投资实体经济类的主题基金,该类基金贡献了北美主题基金三分之一以上的规模。资源管理类基金是这实体经济大类中最受欢迎的子主题,其中包括了北美规模最大的主题基金FlexShares Morningstar Global Upstream NaturalResources ETF以及几只投资于水资源的基金。

  图表13:规模排名前十的北美主题基金

晨星主题基金系列研究三|欧美市场主题基金发展趋势解读

  数据来源:Morningstar Research;截至2019年12月31日

  图表14:北美各大类主题基金的规模分布 (十亿美元)

晨星主题基金系列研究三|欧美市场主题基金发展趋势解读

  数据来源:Morningstar Research;截至2019年12月31日

  图表15:北美各子分类主题基金的规模排名 (十亿美元)

晨星主题基金系列研究三|欧美市场主题基金发展趋势解读

  数据来源:Morningstar Research;截至2019年12月31日

  北美市场主题基金之间的分化不仅体现在个体基金上,更显现在基金公司之间。北美主题基金规模最大的10家基金公司的市占率达到85%以上,不过大多数基金和基金公司总体的主题基金管理规模都相对较小。截至2019年12月,北美主题基金规模的中位数为3010万美元,规模低于1亿元的“迷你”基金数量较多,这也表明一些策略或主题其实对投资者的吸引力并不是特别大。投资者在挑选产品时也应警惕这些规模过小的产品,因为他们因规模过小而面临清盘窘境的可能性也较高。

  图表16:北美各资产管理公司旗下主题基金的规模排名 (十亿美元)

晨星主题基金系列研究三|欧美市场主题基金发展趋势解读

  数据来源:Morningstar Research;截至2019年12月31日

  大部分北美主题基金还是以成长风格为主。截至2019年底,成长风格的基金占北美主题基金数量的四分之三,仅有5%的主题基金采用价值投资策略。

  费率方面,北美主题基金看似比非主题基金的收费更低,但实际是由于主题基金中存在大量的被动管理型产品,从而拉低了主题基金整体的费率水平。如果将主题基金中的主动和被动型基金与非主题基金中同种管理方式的基金对比,我们会发现无论是主动还是被动,主题基金的费率都要比全市场基金高,而较高的费率水平也是导致该地区主题基金长期业绩表现较弱的原因之一。

  截至2019年末,北美市场中于2010年前发行的主题基金有近三分之二已经清盘,而这些存活下来的基金中,仅有三分之一的十年期业绩表现优于MSCI World Index。即便将时间维度缩短,北美主题基金的存活率也处在较低水平。在截至2019年12月的五年中,有近40%的主题基金清盘,而目前还存活的基金中,仅有一半左右的基金在五年期跑赢MSCI World Index。投资者想要通过主题基金投资获取可观长期收益的几率较小,图表19显示了北美投资者选中可以长期存活且能够跑赢全球主要股指基金的概率。

  图表17:北美主题基金投资风格分布(%)

晨星主题基金系列研究三|欧美市场主题基金发展趋势解读

  数据来源:Morningstar Research;截至2019年12月31日

  图表18:北美主题基金与全市场基金的费率比较

晨星主题基金系列研究三|欧美市场主题基金发展趋势解读

  数据来源:Morningstar Research;截至2019年12月31日

  图表19:北美主题基金存活率与胜率

晨星主题基金系列研究三|欧美市场主题基金发展趋势解读

  数据来源:Morningstar Research;截至2019年12月31日

● 本文数据及分析仅供参考,不构成投资建议,不代表全球财富网观点。
● 本文链接:https://www.wxrz.cn/qiingbao/j9454.html

THE END