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私募策略聚焦“结构” 内需方向关注度升温

A股市场近期持续震荡,在此背景下,对于9月份的A股市场运行,私募业内的整体研判观点仍然较为积极。多家私募机构表示,9月A股预计将震荡上行,市场风格切换可能性依然偏低。在继续聚焦“结构”的同时,私募对于内需方向投资机会的关注度,则出现明显提升。

私募策略聚焦“结构” 内需方向关注度升温

  指数研判偏积极

  睿郡资产创始合伙人杜昌勇称,对于9月的A股市场,该机构维持“震荡上行”的整体研判。从基本面因素来看,目前中国经济已逐步恢复正常,其他主要经济体也逐步复工复产,经济向上趋势明显。虽然货币环境最宽松的时期可能已经过去,但市场流动性有望保持合理充裕,从全球角度来看,A股仍是有吸引力的资产。另外,由于2019年以来热门板块的结构性行情演绎较为充分,叠加外围消息面等因素,投资者应保持审慎态度。

  明泽投资董事总经理马科伟表示,9月A股市场预计会保持震荡上行的运行格局。9月重点关注的方面包括,货币调控宽松预期的下降以及部分科技行业订单可能出现的下降等。但从另一方面来看,传统的“顺周期行业”的基本面上依然会保持稳健。

  域秀资本研究总监许俊哲进一步分析指出,全球经济蹒跚前行,中国经济在复苏力度及进度上依然会领先全球。因此在全球视野下,A股资产依然具有较高吸引力。另外,预计国内的相关政策扶持力度仍会较为强劲。

  风格转换预期偏低

  值得注意的是,对于9月A股市场是否会出现风格切换的问题,目前私募机构整体预期仍然偏低。

  许俊哲认为,短期内低估值蓝筹可能有一定补涨需求,但出现风格切换的可能性依然较低。从补涨因素方面来看,上半年权重股涨幅低迷,与创业板指数的“剪刀差”较大。而当前蓝筹权重股的低估值已经反映了较为悲观的预期,随着经济逐渐复苏,低估值蓝筹也有反弹的需求。但需要指出的是,A股从2018年年底至今的慢牛周期,目前主线依然清晰,即以医药消费、产业升级为主导的新经济构成了这轮牛市的核心资产,这也是未来中国经济发展从数量转向质量的关键着力点。此外,从长期来看,未来财政政策的发力点预计依然是新经济方向。因此,整体而言,现阶段A股市场出现完全彻底的风格转换,并不具备基本面的基础。

  此外,马科伟也表示,从市场投资偏好角度来看,9月份A股市场整体出现系统性风格切换可能性不大,但顺周期投资主题将是相对有较高确定性的投资机会。

  关注内需领域

  在结构性机会方面,石锋资产认为,9月A股市场的投资重点仍然是紧抓结构性机会。随着企业财报的陆续披露,将会为9月和未来提供一系列投资线索。展望9月A股市场,以内需为主的优质成长股,有望持续受到市场重点关注。一方面,疫情对于经济的压制,尤其是对于部分消费的抑制将逐步解除;另一方面,从中长期看,在中国经济进一步复苏的进程中,内需方向将是未来很长一段时间的政策出发点。

  杜昌勇表示,中国内需足够大,大消费板块的投资机会值得长期重点关注,9月份也会继续看好这一投资方向。此外,目前中国具有核心竞争力的制造业,如新能源、新材料、化工等板块的投资机会也值得看好。马科伟则分析称,将会重点关注顺周期方向的消费行业,以及券商、环保、疫苗生产等行业。

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