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Threebody Capital:元宇宙的泡沫

每个人都想成为一家元宇宙公司,而且大的数字正在出现:元宇宙甚至可能是一个几万亿美元的机会,各种形状和大小的卖方研究机构现在已经随着叙述的车轮而行动起来。随着

每个人都想成为一家元宇宙公司,而且大的数字正在出现:元宇宙甚至可能是一个几万亿美元的机会,各种形状和大小的卖方研究机构现在已经随着叙述的车轮而行动起来。

随着Facebook 更名为Meta后,元宇宙成为当前主要的讨论话题。元宇宙不再是虚构和虚幻的东西,不再是《头号玩家》的粉丝和拥有卡通头像的匿名Twitter账户的专利,它是真实的。

两年多以前,我们在《游戏的下一阶段》中第一次写到游戏如何被提升到一个更加沉浸的体验。在那之后的一年,我们第一次使用了 "metaverse "这个词,并概述了我们所关注的几个新兴机会。

当然,自从我们写下这些笔记以来,事情发生了巨大的变化。我们曾一度认为,腾讯是主导元宇宙的主要公司之一,虽然目前没有很明显,但是这可能仍然是事实。在这一过程中,对于所有仔细观察的人来说,元数据的增长确实在如火如荼地进行。一方面,Roblox、Fortnite和Minecraft这样的公司正在围墙内建立他们的元宇宙理念。另一方面,加密货币的世界里,Axie Infinity、Decentraland和Sandbox等公司正在规划另一条道路,这里仅举几例。

随着Winklevoss 双胞胎筹集了 4 亿美元用于在 Facebook(或现在的Meta )围墙花园之外建立一个元宇宙,本周意识形态的分歧进一步凸显。目前细节看起来很少,但看看他们袖手旁观的东西会很有趣。

随着这些数字国家的起源的展开,以及围绕如何管理它们和评估其中的资产的意见的形成(特别是在所有东西都是无形的情况下),用户正在涌入这些生态系统,寻找乐趣和工作,特别是在新兴世界。

因此,我们现在发现,"元宇宙 "已经从异国情调的领域进入了通用术语的领域。每个人都想成为一家元宇宙公司,而且大的数字正在出现:元宇宙甚至可能是一个几万亿美元的机会,各种形状和大小的卖方研究机构现在已经随着叙述的车轮而行动起来。

我们上周写的关于Axie Infinity的内容也适用于一般的元宇宙,但这只是个开始。

将未来拉进现在

让我们面对现实:我们正直视着一个日益膨胀的潜在泡沫。尽管其他市场一想到通胀失控、潜在的加息以及我们所见过的最大的不间断牛市之一的彻底崩溃,就会不寒而栗,但精选的口袋继续以极大的热情上涨,这是他们共同的重点是它们都是“元宇宙”游戏。

与普遍看法相反,泡沫并不都是坏事。虽然近期的非理性繁荣往往会导致专家(和分析师)对增长做出非常激进的远期预测,这在近期往往会证明是不合理的,但他们预测的趋势可能会在更长时间内保持稳定跑。

乔治·索罗斯 (George Soros) 关于泡沫的名言浮现在脑海中:“当我看到泡沫形成时,我就冲进去买,火上浇油。这并非不合理。”

这确实是一个泡沫。

泡沫促进了怀疑的中止,使人类的非理性允许资本向前推进到现在,以资助那些从资本配置的角度来看是不切实际的项目,这种现象近年来也得到了低/零利率环境的帮助。

每个人都想分一杯羹:一些候选人确实是该领域的主要参与者,而其他人则是伪装者,利用切身的联系将自己推销为元宇宙参与者。

一如既往,谨慎是生存的关键。

从各方面看

值得指出的一点是,我们第一次看到泡沫在两个以前不相关的资产类别中形成:股票和加密货币。

正如我们已经争论了相当长的一段时间,在决定什么是一个有趣的机会时,这些 "资产类别 "标签的区别对我们来说并不重要。然而,对其他人重要的东西对我们来说很重要,而标签对更广泛的市场来说很重要--很多。

在股票方面,像Nvidia和Roblox这样的名字正在抢占风头。在加密货币领域,像The Sandbox和Decentraland这样的公司正在主宰着最高关注度排行榜。而所有这些都是在更广泛的科技股票市场和加密货币市场疲软的背景下发生的。这样的分散性如何?

在基本层面上,这并不令人惊讶:股票一直显示出主题分散,而在加密货币中,传统上资金流动必须通过BTC或ETH这样的 "基地",如今交易者(或投资者)可以简单地用他们的信用卡,直接进入他们想要的任何代币。不管是对是错,不再是所有的路都通向BTC或ETH了。分散性是存在的。流动的动态也发生了变化。

当然,这些趋势背后的基本故事保持不变,正如我们从Nvidia的会议演讲和他们最近的结果中看到的那样,他们为元宇宙(或用他们的话说是"omniverse",因为它最终是一个更大的故事)准备好的工具已经可以使用。

拥有正确的工具是一个很好的开始,但仍有许多工作要做。

我们相信,世界各地的创作者和设计师都热衷于将他们的手伸向这些新的工具包和商业模式,但建设需要时间:实验、失败、改进和迭代。

我们不会回避迫在眉睫的泡沫--这是一个赚大钱的好机会。但严峻的现实是,泡沫会破灭,所以我们要在它持续的时候享受它。

而许多年后,一旦最初的非理性的所有承诺真正成为现实,即使这个泡沫也可能看起来像大海中的一滴水。

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