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云锋金融:股市一波三折,全球基本面如何了?

根据国家统计局8月31日公布的数据,8月份中国制造业PMI录得51.0,较上月略降0.1个百分点;8月份非制造业PMI录得55.2,较上月上升1.0个百分点;8月份综合PMI录得54.5,较上月上升0.4个百分点。三大指数已连续6个月保持在荣枯线之上,中国制造业、非制造业生产经营活动持续恢复。

  全球制造业复苏情况

  中国:制造业复苏强劲

  中国经济持续复苏,制造业、非制造业复苏势头向好。

  根据国家统计局8月31日公布的数据,8月份中国制造业PMI录得51.0,较上月略降0.1个百分点;8月份非制造业PMI录得55.2,较上月上升1.0个百分点;8月份综合PMI录得54.5,较上月上升0.4个百分点。三大指数已连续6个月保持在荣枯线之上,中国制造业、非制造业生产经营活动持续恢复。

云锋金融:股市一波三折,全球基本面如何了?

  资料来源:Bloomberg,云锋金融整理

  从制造业PMI来看,8月官方制造业PMI虽然下降却仍在高位,并且高于去年平均水平。生产指数下降0.5个百分点,新订单指数上升0.3个百分点,连续4个月回升,创下年内新高。供给下降需求回暖,表明我国制造业供需结构正在改善。

  根据9月1日公布的最新数据,8月财新中国制造业PMI录得53.1,较7月上升0.3个百分点,创下2011年2月以来新高。由于财新PMI的采访调查样本以中小企业居多,因此该数据的大幅扩张体现了中小企业生产经营活动复苏强劲,复苏前景明朗。

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  资料来源:Bloomberg,云锋金融整理

  官方制造业PMI和财新制造业PMI皆处于扩张区间,且从细分项目来看,新订单指数都取得较大涨幅,就业指数都持续回升,说明消费端修复正在为制造业增长提供动能,就业压力正在减缓。

  美国:复苏仍存不确定性

  美国制造业、非制造业都在稳步复苏,但复苏仍存在不确定性。

  9月1日公布的数据显示,美国8月MARkit制造业PMI为53.1,低于预期的53.6和前值53.6。PMI维持在荣枯线以上,表明美国制造业仍在复苏,但低于预期的数据也突显出复苏的不确定性。

  9月3日公布的数据显示,美国8月Markit服务业PMI为55,高于预期的54.7和前值54.8,创下2019年3月以来新高。服务业改善速度加快,但复苏尚集中在金融、商业服务和科技行业,娱乐旅游行业活动仍然萎靡,复苏步伐不平衡。

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  资料来源:Bloomberg,云锋金融整理

  美国制造业7月新订单数环比上涨6.35%,略低于前值的6.44%,订单量仍维持复苏态势,但复苏力度略显不足。7月耐用品订单量则收获较大涨幅,环比上涨11.4%,上涨力度远超6月份的7.72%。

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  资料来源:Bloomberg,云锋金融整理

  从当前公布数据看,美国制造业复苏步伐仍然平稳。后续能否延续复苏趋势,要看美国疫情的发展态势以及财政刺激法案能否顺利推出。根据美国约翰斯.霍普金斯大学数据,截至9月7日9时,美国新冠病毒肺炎累计确诊超646万例,单日累计确诊近3万例。美国疫情仍然严峻,随着天气变冷,确诊人数可能迎来新的高峰。由于两党分歧,民众普遍期待的财政刺激仍处于僵局,美国财政部长姆努钦9月1日在国会听证会上表示仍应达成有关进一步财政刺激举措的两党协议。

  欧洲:制造业整体较好,部分国家萎缩

  欧美多个经济体制造业连续扩张,但复苏势头正在减缓,且部分国家出现萎缩,需引起重视。

  9月1日公布的欧元区Markit制造业PMI为51.7,与前值持平,符合市场预期。

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  资料来源:Bloomberg,云锋金融整理

  欧洲火车头德国受益于疫情好转,制造业持续回暖,后续力度稍显不足。德国8月Markit制造业PMI为52.2,低于市场预期和前值的53。从制造业订单量也能看出,德国制造业复苏有失速的风险。7月德国制造业订单环比上升2.84%,虽然仍在上升,但上升速度远低于6月份的28.79%。

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  资料来源:Bloomberg,云锋金融整理

  紧邻德国的法国制造业却阴云笼罩,法国8月制造业PMI不及荣枯线,制造业仍在萎缩之中。8月法国Markit制造业PMI录得49.8,低于市场预期和前值的49。

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  资料来源:Bloomberg,云锋金融整理

  意大利8月制造业PMI领跑欧元区,录得53.1,高于7月份的51.9。但服务业PMI却重回荣枯线以下,较7月的51.6大幅下修至47.1,远低于预期值的49.5。

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  资料来源:Bloomberg,云锋金融整理

  英国8月Markit制造业PMI为55.2,略低于市场预期和前值的55.3。英国服务业复苏势头迅猛,英国8月Markit服务业PMI为58.8,低于市场预期和前值的60.1。

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