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明汯投资:市场大概率维持当前区间震荡

上周市场冲高回落,成交量总体好于上周,但是随着市场的下跌,成交量也随之下降,市场仍维持在7月份以来的震荡区间内,截至上周五收盘,上证指数下跌0.86%,报收3310.10点。

  市场概况 

  宏观经济方面,上周公布了价格水平数据以及货币政策的相关数据,在价格水平方面,随着猪肉价格的回落,CPI出现明显下降,但PPI数据依然是负增长的状态,生产资料方面的需求仍然较弱,当前经济的恢复基础并不牢靠还需要持续关注;货币方面,M2继续增长,但增速低于预期,政府债券融资平台的投放量将会有所减少也导致社融规模也有较大回落。

  根据本月公布的货币政策数据以及央行近期的表态,市场预期尽管并没有政策方面的收紧,但是通过宽信用对经济进行快速修复的阶段已过,信用逐步进入收缩通道,同时如果经济修复顺利,债务约束也随时增强,尽管本周央行在公开市场操作方面进行了较大规模的净投放,但多个质地较好的信用债违约导致的信用风险暴露凸显了市场对信用债发行主体资质的担忧,违约事件进一步引发了信用收缩担忧,另外包商银行二级资本债全额减记不再支付等事件也很可能会进一步压制市场的做多情绪,造成权益市场风险溢价的上行。

  海外方面,美国大选结果逐步落地,中美在新阶段的关系还需要持续关注,同时欧美疫情影响仍然较大,因此海外市场经济前景仍然具有较大的不确定性,从而持续压制全球经济复苏。

       微观市场层面,本周市场得益于国内经济稳健复苏的预期,顺周期板块表现较好,但前期估值较高的相关板块出现持续调整,临近年底指数调整机构调仓等事件也会对市场结构产生一定的影响,因此在未来一段时间,在没有特殊事件冲击的背景下,市场仍然大概率维持当前的区间震荡,中长期的市场走向则取决于企业确定性的盈利恢复程度。

明汯投资:市场大概率维持当前区间震荡

  成交情况

  上周市场活跃度整体好于近一个月的平均水平,整周沪深两市成交4.3万亿,但每日的成交量却随着市场调整逐步下滑。

  外资方面,上周北向资金总体呈流入状态,整周共流入92.13亿,其中沪股通流入73.75亿,深股通流入18.38亿,但在交易结构方面,除第一个交易日外,其他四个交易日皆为净流出状态。

明汯投资:市场大概率维持当前区间震荡

  行业表现

  上周行业方面涨跌互现,化工、钢铁、采掘以及建筑材料等顺周期行业涨幅靠前,而汽车、传媒及通信板块跌幅靠前。上周行业方面出现较为明显的轮动,前期领涨的品种本周市场下滑而估值较低的品种本周表现较好。

  同时可以注意到在行业内部也有较为明显的结构行情,随着市场出现信用收缩的整体预期,市场对于企业的盈利能力以及盈利的稳定性更为关注,因此相同板块中业绩较好的行业龙头表现明显好于其他相关概念股

明汯投资:市场大概率维持当前区间震荡

  数据来源:WIND

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  数据来源:WIND

  成交量方面,计算机,电子,化工,机械等大市值行业板块仍然成交量较大。

明汯投资:市场大概率维持当前区间震荡

  数据来源:WIND

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  数据来源:WIND

  政策聚焦

  统计局:中国10月CPI同比涨0.5%,预期涨0.8%,前值涨1.7%;10月PPI同比降2.1%,预期降2.1%,前值降2.1%。国家统计局表示,10月CPI同比涨幅回落主要是受去年同期对比基数较高、翘尾因素减少以及猪肉价格由升转降的影响;其中,猪肉价格在连续上涨19个月后首次转降,下降2.8%。

  央行:中国10月M2同比增长10.5%,预期10.8%,前值10.9%。10月新增人民币贷款6898亿元,预期7942.9亿元,前值19171亿元。10月社会融资规模增量为1.42万亿元,预期为1.4万亿元,前值为3.48万亿元。

  MSCI公布半年度评审结果:MSCI中国A股在岸指数新增58只成分股,剔除23只,新纳入规模最大的三只个股为金龙鱼、长城汽车和澜起科技;MSCI中国A股在岸小盘股指数新增293只成分股,剔除22只。

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