全球财富网 专业的财经股市行情和期货外汇资讯网站
全球财富网 > 基金 > 私募基金 > 调整告一段落,A股或将震荡上行

调整告一段落,A股或将震荡上行

全周,各主要指数表现:上证综指涨0.68%,深证成指涨2.77%,创业板指涨4.76%;同期,上证50涨2.55%,沪深300涨2.66%,中证500涨0.71%。

  上周回顾

调整告一段落,A股或将震荡上行

  数据来源:Wind,朱雀基金

  估值方面,当前A股整体估值处于历史均值以上。截至上周五,全部A股估值PE(TTM)由前周22.11倍下降至21.92倍,剔除金融石油石化后全部A股估值PE(TTM)由前周39.87倍下降至39.19倍。中小板估值PE(TTM)由前周38.13倍下降至37.11倍,创业板估值PE(TTM)由前周69.51倍下降至67.27倍。沪深300估值PE(TTM)由前周14.18倍下降至14.17倍,中证500估值PE(TTM)由前周31.88倍下降至31.07倍。

调整告一段落,A股或将震荡上行

  数据来源:Wind,朱雀基金

  行业方面,28个申万一级行业中16个上涨,其中,食品饮料、休闲服务、电气设备、医药生物、机械设备涨幅居前。

调整告一段落,A股或将震荡上行

  数据来源:Wind,朱雀基金

  市场展望

  我们判断,三季度国内GDP总量(四个季度TTM)将恢复至疫情前水平,PPI、企业利润、ROE等指标未来四个季度均处于上升趋势。

  8月27日,美联储主席鲍威尔表示,美联储已经同意采取平均通胀目标的政策,将会允许通胀在一定时间适度超过2%。美联储对通胀的表态,说明政策退出将滞后经济复苏。在此背景下,海外长债收益率8月份以来的回升,是经济复苏预期的体现。

  下半年,随着疫苗的逐步投入使用,全球经济复苏预期将继续升温。

  与此同时,国内企业债利差回落,美国高收益债券OAS继续下降,表明风险溢价处于下降趋势中。我们维持ROE上升+风险溢价下降是股市主要推升力量的判断。

  短期市场出现积极信号,我们认为7月中旬以来的调整结束,开始进入震荡上行阶段,建议逢低布局:

  (1)北上资金结束流出,累积总金额仅相当于去年贸易争端和今年流动性冲击期间的50%左右。

  (2)消费板块企稳,龙头公司业绩超预期。

  (3)创业板注册制平稳落地,成长股进入盈利消化估值阶段。

  风险仍在外部,意识形态和制度上的彼此不信任暂时看不到改善的迹象,但现阶段经济是博弈的底线,出现极端行为的风险也偏低。

  专题研究丨7月工业企业效益数据整体乐观国家统计局8月27日公布2020年7月工业企业效益数据。1—7月份,全国规模以上工业企业实现利润总额31022.9亿元,同比下降8.1%,降幅比1—6月份收窄4.7个百分点。7月份,全国规模以上工业企业实现利润总额5895.1亿元,同比增长19.6%。

  7月工业企业的经营状况整体改善相对较为明显,当月利润增速同比达到了19.6%,相对于6月增加8.1个百分点;工业企业利润增速在5月份转正之后,呈现出加速上行的趋势,样本范围内的企业整体的经营状况呈现出持续好转的态势,已经逐步摆脱了疫情影响;7月19.6%的增速已经是2018年以来的最高水平,整体反映了企业的整体经营效益相对乐观。

  从结构上来看,7月的工业企业经营状况分化相对较为明显;一方面在于从亏损企业亏损额的统计来看,累计增速仍然维持在33%的较高增速水平;且亏损家数也维持25%以上的增长,不同企业间的分化相对较为明显;另一方面,行业和板块间的分化也较为明显,电子行业仍然延续较为强劲的增长势头,累计同比增速维持在30%左右,装备制造业整体累计利润增速反弹也较为明显,黑色和有色金属加工行业盈利能力快速反弹,而传统行业例如纺织,化工和家具制造等仍然维持明显的负增长态势;整体来看当前阶段高新技术行业的恢复明显强于传统行业,整体来看高技术行业已经进入了强势复苏阶段,部分周期性行业伴随着地产基建投资的强劲盈利能力也相对较好,直接面向下游消费需求的部分行业则仍然明显偏弱。

  2020年7月工业企业产成品存货的增速为7.4%,相对于上月的8.3%下行较为明显;从3月以来,产成品存货的增速持续处于下行态势中,工业企业整体仍然处于去库存阶段;从历史经验上来看,在企业盈利增速较高的情况下,企业增加产能和产量的动力会相对较强,从而带动制造业投资和产成品存货的上行;由于工业企业盈利增速连续3个月处于上行态势中,预计后续制造业投资会有所增加,从7月数据来看,目前增产和补库存的拐点仍未到来;本次由于不同企业的分化较为明显,且疫情仍未平息存在一定的不确定性,从盈利向投资的传导可能相对偏弱;此外,从企业应收账款的情况来看,7月累计增速出现了较为明显的上行,反映出融资环境的收紧对于企业可能存在流动性上的一定影响。

● 本文数据及分析仅供参考,不构成投资建议,不代表全球财富网观点。
● 本文链接:https://www.wxrz.cn/simu/s9640.html

THE END