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光大证券高瑞东:基建有望维持两位数增长

对于一季度宏观经济数据表现,光大证券首席宏观经济学家高瑞东等人发布研报称,疫情大考下3月经济数据交卷,整体符合预期。3月制造业投资同比大幅回落,主要因为基数扰动,以环比来看,3月制造业投资环比增速34%,略低于历史同期的39%。

中新经纬4月19日电 对于一季度宏观经济数据表现,光大证券首席宏观经济学家高瑞东等人发布研报称,疫情大考下3月经济数据交卷,整体符合预期。投资受冲击较小,基建投资增速如期大幅回升,房地产和制造业投资累计增速依然保持正增长;消费受冲击较大,社零同比转负,必选消费表现较好,可选消费、汽车、居住类等表现较差。

研报指出,一季度GDP增速4.8%,二季度GDP或继续在低位震荡寻底。一是内需方面,国内疫情传播尚未全面阻断,疫情对于消费和供应链的冲击短期或继续发酵;二是外需方面,3月进口转负,叠加全球总需求扩张速度放缓,预计出口将持续回落。

研报认为,为实现全年5.5%增速目标,政策需再次发力加码,三条主线将继续推进,一是加快基建投资发力节奏,尽快稳定内需;二是继续推进房地产政策自下而上放松,防止开发投资增速下半年转负。三是继续助企纾困,稳定制造业投资复苏势头。

基建方面,如期继续反弹,电热燃气及水和公共设施投资是主要发力点。

3月广义基建同比增速达到11.8%,比1-2月的8.6%提升了3.2个百分点。电热燃气及水和公共设施投资是主要发力点,公路、铁路则表现较差。疫情冲击下,基建发力紧迫性再次提高,预计上半年会持续发力,增速有望维持两位数增长。

地产方面,销售持续恶化,投资短期韧性较强,自下而上的政策放松将继续推进。

近期一二线城市地产销售加速回落,全国销售继续下滑。3月房地产投资单月增幅小幅转负,与到位资金、新开工、竣工等大幅转负的指标出现分歧,原因在于开发投资受到了土地购置费、过往项目持续施工和建材价格走高的支撑。但是,假如房地产销售持续恶化,会冲击开发商新开工和购地倾向,进而冲击下半年的开发投资增速。预计二季度,房地产自下而上的因城施策的放松会持续推进。

制造业方面,同比增速大幅回落,环比表现略低于季节性。

3月制造业投资同比大幅回落,主要因为基数扰动,以环比来看,3月制造业投资环比增速34%,略低于历史同期的39%。分链条来看,除运输设备,制造业各行业的环比低于历史同期。上游价格偏高、终端需求不振、利润增速回落、库存高企等问题,会削弱制造业复苏的动能,助企纾困政策仍然需要进一步发力。

消费方面,3月单月同比增速转负,必选消费表现较好。

3月疫情散发对居民线下出行和消费带来了较大的冲击,社零同比增速-3.5%,餐饮零售额同比增速回落至-16.4%。分项来看,仅粮油食品、医药、饮料品类表现较好,其余日用品、可选消费品、汽车、石油制品及居住类商品增速均出现回落。()

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