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平均预期收益微升 8月集合信托继续缩量

9月10日,记者从用益金融信托研究院处获悉,8月集合信托产品的发行规模和成立规模双双下滑。而在非标融资类产品持续压缩的背景下,标品信托已成为信托公司业务转型的重点布局领域。

9月10日,记者从用益金融信托研究院处获悉,8月集合信托产品的发行规模和成立规模双双下滑。而在非标融资类产品持续压缩的背景下,标品信托已成为信托公司业务转型的重点布局领域。

具体来看,8月金融类信托成立规模及占比继续上行,标品信托是增长主力;相比之下,8月房地产类信托成立规模及占比继续下滑。

“国家对房地产市场的宏观调控,加上监管层对房地产信托的收紧,房地产类信托出现明显的下行趋势。”业内人士指出。

发行成立双双下滑

用益金融信托研究院数据显示,8月共计发行集合信托产品2437款,与前一个月同时点相比增加3.78%,发行规模1764.48亿元,与前一个月同时点相比减少8.08%。

对于集合信托产品发行的持续下滑,用益信托研究员喻智告诉记者,这主要与行业监管和业务转型有关。“目前融资类业务的压降力度正进一步加大,而房地产等传统领域一定程度上出现资金链紧绷的情况,甚至有大型房企出现风险事件,信托公司展业也进一步受限”。

成立市场方面,记者注意到,在融资类业务压降力度持续增大的背景下,8月集合信托产品成立数量和规模双双出现下滑。具体来看,8月共计成立集合信托产品2605款,与前一个月同时点相比减少2.23%,成立规模1158.37亿元,与前一个月同时点相比减少10.85%。

融资类集合信托产品的成立规模在8月继续下滑,成立规模为382.23亿元,环比减少8.83%。“2020年以来,在监管层对融资类业务规模的强力压降之下,融资类业务在集合信托市场依旧保持明显的下行趋势,投资类业务尤其是标品业务成为信托公司目前转型的重点领域之一。”喻智表示。

占比方面,8月融资类产品规模占比33%,较7月增加0.73个百分点;投资类产品规模占比62.66%,环比减少1.57个百分点。

喻智表示,从业务占比来看,投资类信托业务规模比例目前已经超过六成。在“两压一降”的监管环境下,以及存量融资类业务逐渐到期清算的过程中,新增集合信托产品中投资类业务比重仍将保持在较高的水准。

产品兑付方面,用益金融信托研究院数据显示,截至9月7日,8月共有8家信托公司清算兑付88款集合信托产品,兑付金额167.04亿元,平均实际年化收益率为7.44%。

同时,8月共发生信托产品违约事件33起,涉及金额162.23亿元。从投向领域来看,房地产是违约事件高发的领域。

“部分大型房企出现信用危机,信托公司集体踩雷,是导致8月风险事件再度出现大幅增加的主要原因。”喻智指出。

标品信托持续上升

从资金运用方式来看,8月集合信托产品成立规模继续下滑,贷款类产品和股权投资类产品的变化最为突出。其中,贷款类产品成立规模177.17亿元,环比下滑20.12%;股权投资类产品成立规模126.75亿元,环比下滑42.44%。

“贷款类产品成立规模下滑依旧明显,而股权投资类产品成立规模的下滑则归因于房地产信托的收紧。”喻智告诉记者,近期多家大型房企出现实质性违约的信用风险,房地产信托展业更加谨慎。

记者注意到,8月浮动型集合信托产品的规模占比45.08%,环比增加1.74个百分点;固定收益型产品的规模占比51.04%,环比减少2.30个百分点。

“随着行业业务转型的持续推进,集合信托市场中标品信托以及股权投资信托等浮动收益型产品的比重持续上升。”喻智分析称,加上监管层对于信托产品净值化的推动,浮动收益型产品目前已在集合信托市场占据重要地位。

一位第三方财富管理机构理财师告诉记者,与预期收益型理财产品不同,净值型产品通常没有明确的收益水平和持有期,其业绩比较基准和历史净值曲线一般只能作为收益的参考。

“对于净值型产品,投资者也需要加深对自身风险收益偏好的理解,做到在适度承担风险的前提下获得理想的收益。其中,合适的产品与配置比例是很重要的方面。”该人士进一步指出。

资金配置情况方面,记者采访了解到,债券等固收类资产依旧是信托公司当前的主要配置,一方面固收类资产的风控与非标项目有一定的相似之处,信托公司在这方面有较多的人才储备和业务经验;另一方面信托公司在基础产业、房地产等领域的集合信托项目正处于加速“非标转标”的进程,城投债、私募债、ABS/CMBS等都是信托公司目前较为青睐的资产。

收益较难大幅走高

收益率方面,8月集合信托产品的平均预期收益率微幅上升,具体来看,平均预期年化收益率为6.83%,与前一个月同时点相比增加0.02个百分点。

“从产品期限来看,1-2年期产品依旧是集合信托产品的相对高收益的主要支撑,也就是说,非标融资类产品依旧是信托产品保持相对优势的来源。”喻智表示。

记者了解到,一方面,融资类业务持续压降,标品业务快速发展,对集合信托产品的平均预期收益率带来一定的不利影响;而另一方面,非标融资类额度不足,又对集合信托产品的收益有支撑作用。

“自2021年以来,集合信托产品的平均预期收益处于相对稳定的状态,虽有小幅度的震荡波动,但还未有明确的趋势。”喻智分析称,目前集合信托产品的平均预期收益率稳定在6.5%-7%的收益区间,相对于其他资管产品仍具备一定的收益优势。

宏观政策方面,用益金融信托研究院指出,央行通过多种政策工具灵活应对短期资金面干扰因素,保持市场流动性处于合理充裕格局,短时间内公开市场操作利率的波动不会过大,集合信托产品的平均预期收益难有大幅走高的基础。

“此外,在市场风险有所暴露的情况下,防风险成为信托公司展业中重点关心的任务。”喻智告诉记者,信托公司对于展业的谨慎态度,也在一定程度上影响产品的收益。

从投向上看,8月金融类产品的平均预期年化收益率为5.99%,环比增加0.02个百分点;房地产类产品的平均预期年化收益率为7.23%,环比减少0.12个百分点;工商企业类产品的平均预期年化收益率为7.11%,环比减少0.11个百分点;基础产业类产品的平均预期年化收益率为7.12%,环比增加0.04个百分点。

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