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中联重科弃“战投”借道港股幕后:无奈之举?

中联重科弃“战投”借道港股幕后:锁价定增“新突破”还是“无奈之举”?

中联重科弃“战投”借道港股幕后:无奈之举?

  自“战投式定增”被监管层“暂停”后,越来越多的上市公司调整定增方案。

  中联重科的“A+H”模式,或为苦于锁价定价的上市公司打开新思路。

  近日,记者注意到,此前欲引入战略投资者的中联重科,将原有锁价定增募资66亿元,引入四名战略投资者的方案,调整为A股询价定增募资56亿元+H股增发约10亿元的“A+H”方案。

  其中,中联重科H股锁价定增的认购方则为中联重科管理团队平台公司――长沙合盛科技投资有限公司(以下简称“长沙合盛”)。

  在此之前,根据证监会发布的融资补丁规则,高管持股平台并不符合“战略投资者”定义。

  中联重科方面称,此次方案调整主要源于资本市场外部政策和市场环境发生的变化,并综合考虑公司实际情况等因素,在不改变总体框架的情况下进行的部分调整。

  而这一调整方案,引发了市场广泛关注和对于再融资规则的思考。

  10月9日,前资深投行人士王骥跃在接受记者采访时:“这是个无奈的选择,证监会不让搞(战投式)锁价发行A股,管理层入股具有重大不确定性,为了满足管理层入股的需求和融资需求,只能采用这种变通的方案,发行H股部分不需要证监会发行部审核。”

  “A+H”股定增模式拆解

  中联重科定增模式的突破口在于其AH股两地上市的“先天优势”。

  今年2月,再融资正式松绑,五个月后,中联重科抛出了一份锁价定增方案。

  根据7月6日公布的原增发预案,中联重科拟募集资金总额不超过66亿元。

  拟引入包括马鞍山怀瑾基石股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称怀瑾基石)、太平人寿、海南诚一盛企业管理合伙企业(有限合伙)(简称海南诚一盛)、宁波实拓企业管理有限公司(简称“宁波实拓”)4名战略投资者,发行价格为5.28元/股(基准定价的八折),锁定期为18个月。

  其中,怀瑾基石是基石资产间接控制的投资主体;太平人寿则是国内大型寿险央企之一;宁波实拓隶属于中国五矿;海南诚一盛则是中联重科部分核心经营管理人员为参与本次发行共同设立的有限合伙企业。

  为了确保锁价定增顺利实施,4名认购对象还与上市公司签署了《战略合作协议》,但两个月过去了,这一方案的推进并不顺利。

  与此同时,自再融资新规落地后的八个多月时间里,“18+8”的战投式定增在A股市场至今仍未破冰。

  根据本报记者跟踪数据了解,其间,大量上市公司通过调整定增对象、“锁价”改“竞价”、延长锁定期等方式,让企业融资之路得以顺利推进。

  中联重科亦是调整“大军”中颇有代表性的案例。

  根据公开资料显示,中联重科此次方案调整主要包括发行方式调整、定价调整和发股数量变化三个部分。

  与7月份预案中指定的4名战略投资者相比,中联重科非公开发行A股的对象调整为不超过35名特定投资者,募集资金从不超过65亿元降至56亿元,发行方式则由锁价改为询价,价格为不低于发行期首日前20个交易日公司A股股票交易均价的80%,投资者认购的股份锁定期为6个月。

  拟投资项目为:24亿元用于挖掘机械智能制造项目(投资总额30.8313亿元);3.5亿元用于搅拌车类产品智能制造升级项目(投资总额8.2977亿元);13亿元用于关键零部件智能制造项目(投资总额16.675亿元);15.5亿元用于补充流动资金。

  而其H股配售则为锁价定增模式,中联重科拟以每股5.863港元向长沙合盛配售约1.94亿股H股,集资11.36亿港元。认购交易的所得款项净额用于营运资金及其他一般企业用途,例如海外市场拓展、海外基地建设以及核心零部件进口采购等用途。

  具体来看,公司执行董事詹纯新持有长沙合盛29.99%份额、集团前雇员张建国持有其5.40%份额,集团其他23名前任及现任雇员持有其剩余64.61%份额(各自持有少于5.00%股权)。

  中联重科表示:“从市场规则和案例看,投资者认购的H股股份无锁定期要求,而本次发行的锁定期拟定为6个月,与A股发行的锁定期保持一致,但管理团队将考虑较长期限持有。”

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