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入彭、入摩再入富!中国国债集齐全球三大债券指数 万亿增量资金等候进场

继纳入彭博巴克莱全球综合指数(BBGA)和摩根大通全球新兴市场政府债券指数(GBI-EM)之后,中国国债又下一城。 

入彭、入摩再入富!中国国债集齐全球三大债券指数 万亿增量资金等候进场

  9月25日,全球第二大指数编制公司富时罗素宣布:中国政府债券将被纳入富时罗素世界政府债券指数(WGBI),并计划于2021年10月开始纳入。

  这意味着中国国债被纳入富时罗素旗下追踪资金量最大的指数——全球政府债券指数(WGBI)。分析机构普遍预计中国国债纳入WGBI之后权重将达到5.7%,可能会吸引1400亿美元资金流入债市,折合约一万亿元人民币。

  至此,中国国债已“集齐”全球三大主流债券指数。对此,中国人民银行副行长潘功胜表示:中国债券市场是中国金融市场的重要组成部分,其市场深度和广度持续扩大,过去三年中,国际市场的投资额每年增长40%。

  潘功胜表示:“截至2020年8月,国际投资者持有人民币2.8万亿元的中国债券。这充分反映了国际投资者对经济长期健康发展的信心,以及对进一步开放金融市场的承诺。今天,富时罗素(FTSE Russell)宣布将中国政府债券纳入其旗舰指数WGBI。中国人民银行对此非常欢迎,人民银行将继续与行业参与者紧密合作,以进一步完善相关规定,为国内外投资者提供更方便、友好的投资环境。”

  历经两年,中国国债被纳入WGBI指数

  WGBI作为富时罗素的旗舰指数,是衡量本币计价的固定利率投资级主权债的重要指标。

  在2018年9月,富时罗素宣布将中国政府债券列入观察名单,由此开启了长达两年的观察期。而后,富时罗素2019年初推出新的固定收益国家分类框架,将市场准入水平定为0、1、2三个级别,其中“2”表示外国投资者准入的最高级别,而被纳入富时世界政府债券指数(WGBI)至少需要市场准入级别达到2。

  在2019年4月的中期评估中,富时罗素将中国在岸债券市场准入级别定为1,并考虑可能将其升级为市场准入水平2,因此市场对于在同年9月的年度评估中,中国国债被纳入WGBI抱有很高的期待值。

  2019年9月26日,富时罗素公布对中国债券市场的评估结果,将中国债券保留在可能升级到市场准入水平2的观察名单上,这也意味着中国债券暂时不被纳入WGBI。

  半年之后,在2020年4月3日的中期评估中,富时罗素仍将中国债券保留在可能升级到市场准入“水平2”的观察名单上。不过,这家指数供应商肯定了近期中国推出的一系列改善准入和流动性的措施。

  富时罗素认可中国监管层(包括央行外汇管理局、证监会)和中国债市基础设施提供方为改善中国政府债市场准入而作出的努力。该公司表示:“中国方面宣布了一系列旨在增加市场准入的措施,包括投资机构可以和三家银行进行外汇交易,可选择更长的结算周期,扩大国债期货的参与度等等。”同时富时罗素也提及,财政部2020年将增加续发国债,也有助改善二级市场流动性。

  而今天,又到了一年一度的揭晓评估结果之时,中国国债不负众望地被纳入了WGBI。

  此前高盛曾分析指出,如果中国国债被纳入指数,可能会吸引1400亿美元资金流入中国债券市场,在中国内地开放资本市场之际,可能进一步提升人民币汇价。

  高盛分析师预计,中国国债被纳入指数后权重将达到5.7%,假设追踪WGBI的管理资产规模为2.5万亿美元,那么就意味着将有1400亿美元规模的资金流入(折合人民币约一万亿元)。如果纳入过程分阶段在20个月完成,那么每月的流入总额可能在70亿美元左右。

  被纳入债券指数就意味着大量被动配置资金的流入,因为包括一些大型基金、养老金在内的机构投资者,会跟随某些指数配置资产,不会进行主动调整。因此一旦中国债券被纳入全球主流债券指数,意味着很多跟随这些主流债券指数的投资者须相应地增加中国债券在其投资组合中的比重。

  在此之前,多家世界顶尖投行对中国国债纳入WGBI进行概率“押注”,渣打银行较早时发表报告,认为中国在今次评估中被纳入指数的机会达80%,该行还预计,被纳入WGBI指数后,外资持有中国国债的比重或将增加6%~7%,到2022年底前这一数字将达到20%。

  摩根士丹利则认为,随着中国对其市场实践进行进一步改进之后,将被纳入指数可能性从60%~70%提高到了90%。

  民生银行首席研究员温彬对记者表示,此次中国国债纳入WGBI 指数反映出国际投资者对中国经济以及中国资本市场发展前景和潜力的高度认可,国债纳入指数之后,有利于境外机构投资者扩大对中国债券市场的投资,也有利于丰富债券市场投资主体,提高债券市场的效率,使得定价更加市场化。

  中国国债先后“入彭”“入摩”

  富时罗素WGBI指数、彭博巴克莱全球综合指数、摩根大通全球新兴市场政府债券指数是全球三大主流债券指数,据机构测算,追踪这三个指数的资产管理规模合计超过5万亿美元。

  近两年,中国债市开放不断提速,中国国债先后被纳入彭博巴克莱全球综合指数、摩根大通全球新兴市场政府债券指数。

  2018年3月23日,彭博正式确认于2019年4月起将将人民币计价的中国国债和政策性银行债券纳入彭博巴克莱全球综合指数,分20个月逐步完成,在此过程中,将有363只在岸中国债券被纳入指数,被完全纳入全球综合指数后,中国债券的占比将达到6%左右,而以人民币计价的中国债券将成为继美元、欧元、日元之后的第四大计价货币债券。

  继被纳入彭博巴克莱全球综合指数之后, 2019年9月4日,摩根大通宣布以人民币计价的高流动性中国政府债券于2020年2月28日起被纳入其旗舰全球新兴市场政府债券指数系列(Government Bond Index-Emerging MARkets,简称GBI-EM),纳入工作将在10个月内分步完成,完成之后中国政府债券的占比将提升至10%。

  彼时,人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜对中国国债“入摩”表示,国际债券指数供应商先后将中国债券纳入其主要指数,充分反映了国际投资者对中国经济长期健康发展的信心,以及对中国金融市场开放程度的认可,将有利于更好地促进国际投资者与中国经济合作共赢。

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