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冲击二手第一股,爱回收讲得通“出海”和转型的故事吗?

北京时间5月29日,国内二手3C垂直回收平台爱回收在美提交IPO申请,拟在纽交所上市,股票代码RERE。
冲击二手第一股,爱回收讲得通“出海”和转型的故事吗?

北京时间5月29日,国内二手3C垂直回收平台爱回收在美提交IPO申请,拟在纽交所上市,股票代码RERE。

爱回收的招股书显示:爱回收所属的万物新生集团旗下主要涵盖四大板块业务,包括C2B回收平台爱回收、B2B平台拍机堂、拍拍以及海外业务“AHS DEVICE”。

登陆美股在即,爱回收终于“出海”;而这家以to B业务为主、主要依靠B2B拍机堂撑起业绩上市的平台,在二手3C业务上的“出海”,发展如何呢?

今年1月,IDC出具了一份2020年全球二手手机市场的报告。数据显示,去年全球新机市场下降6.4%,而二手手机市场却逆势上涨9.2%,达到了2.25亿部。IDC认为,到 2024 年,全球二手智能手机出货量将达到 3.516 亿部,是新机的四分之一,市场价值高达650亿美元。

从全球范围看,北美仍是二手智能手机的最大市场,iPhone长期占据着二手手机交易量的半壁江山,直接决定了北美在全球二手手机产业链上的地位。根据IDC的数据,该地区约占全球二手手机总出货量的近四分之一。

从国内范围看,早在2018年,二手垂直回收平台爱回收就曾把眼光放在海外市场。爱回收创始人当时称,通过B2B“拍机堂”向海外扩展是爱回收下一个阶段的核心战略。去年,爱回收品牌升级,重新梳理了自己旗下的业务线之后,出海再次作为一条重要的业务线被提及。

爱回收的海外业务扩展成果如何,令外界好奇;但更让人好奇的是,海外业务能否弥补其在国内逐渐缩减的市场份额?又或者换句话说,爱回收在国内二手3C市场面临业务下滑、表现不佳的情况下,海外扩张真的行得通吗?

海外市场,或是策略还是无奈?

2020年9月,爱回收创始人在品牌升级大会上阐述了未来发展和投入的三个具体方向,其中之一便是全球化。他表示,将“根据过去两年在国际市场的投资、合作布局,持续进行技术输出和赋能,与全球合作伙伴共同开发超过万亿元规模的国际市场”。

但这两年爱回收的海外市场进展一直成谜。2018年6月,爱回收公布了其“以中国为起点,以全球二手数码自由贸易市场为节点,以拍机堂为载体,拓展全球二手数码产业链”的未来战略。紧接着,在迪拜、迈阿密、印度、俄罗斯等全球主要二手数码自由贸易市场进行布局。

与此同时,爱回收还投资了两家二手电子回收交易平台,分别是印度的Cashify和巴西的Trocafone。

根据爱回收官方公布的数据,传统的C2B业务占其总营收的比例接近4成,B2C业务增长至6成,尤其是爱回收与拍拍合并之后,B2C俨然已经成为C2B业务长期不增长情况下公司战略改变后的业务重点。而拍机堂代表的B2B业务营收在整体财务上的贡献几乎可以忽略不计,换句话说,以拍机堂为载体的海外业务扩张显然进展缓慢。

这就可以解释为什么爱回收进军海外市场两年多的时间里,几乎没公布过相关数据。

早前一名二手手机数码回收从业者就曾对媒体表示,在他看来,爱回收之所以寻求全球化发展,是因为在国内二手3C市场已经碰到了增长天花板,在被闲鱼和转转两大巨头降维打击下,甚至出现了明显的下滑迹象。而爱回收在全球化发展中也不太不顺利,“在中国跑通的模式不太容易在国外复制”。

冲击二手第一股,爱回收讲得通“出海”和转型的故事吗?

比如招股书显示:爱回收崛起所依赖的线下渠道,国内其门店数量达755家,而在海外似乎没有复制这一模式。

国内业务受挫的现状下,爱回收的出海战略更像是讲给资本的故事,试图寻求新的融资或上市自救。2018年海外战略公布的前后,爱回收恰恰宣布了新的上市计划,从原来的A股改为在香港或者美国纳斯达克上市;而2020年爱回收刚刚宣布融资,便再次提出把全球化作为发展方向。

此前上市计划迟迟未能成功时,爱回收还是不得不依赖外部融资,以维持自身高成本的运营模式,而当国内业务在闲鱼和转转的“围攻”下无法突破时,除了合并之外,海外扩张或许正是其能给投资方讲的仅剩的故事了。

出海“竹篮打水一场空”?

国内企业出海,成功者寥寥,失败的在大多数,不仅仅是因为水土不服或文化差异,而是有时候他们面临的市场竞争形势或许远超国内,二手交易行业便是如此。

欧美二手交易市场发展时间长、成熟度高,已经形成了完善的运行机制,而在国内甚至还没有养成二手交易的习惯,用户对二手交易的信任度也较低。

所以说,爱回收开辟海外市场,实际上迈出了更艰难的一步。

早在国产手机品牌在中低端市场相互抢夺之时,以iPhone为主导的二手手机产业链就已经在全球范围内逐渐铺开。2015年,据不完全统计,全球每天有5-6万部旧iPhone通过正当途径被回收,其中20%被美国10家左右的保险公司买走,而剩下的大多会流入香港进入手机拍卖行,在香港,大部分的买家又来自华强北,经由他们流入内地。

随着国产手机崛起,国内用户不再喜欢购买二手三星或苹果,本土拿货需求急剧下降,不过中东、东南亚及非洲的需求急剧上涨,二手手机逐渐流入这些国家。

2018年,爱回收以香港为基地,搭建了拍机堂的海外业务平台。根据公司的规划,爱回收希望通过C端的和B端的两条线的工具,搭建一个全球二手产品流通的平台,使得卖家能够轻易找到买家,买家也能够轻易获得货源。

然而,在北美市场主导二手手机货源、线下运营商或经销商把控流通渠道的背景下,爱回收的海外战略其实存在致命的缺陷。

一方面是价格;由于税制影响了底层的经济运行模式,苹果手机的价格在各国差距较大,反馈到用户把手机卖出来,其价格也是不同的。所以说,爱回收从国内用户手中回收的二手苹果手机价格相对较高,如果把这部分手机卖向海外市场,实际上没有价格优势。

当然,爱回收在香港设立公司,或许能够获得价格更低的货源,可是这部分货源究竟贡献了多少,无从知晓。尤其是2020年疫情在全球范围内爆发,物流的封锁直接导致美版二手手机严重缺货,华强北一片萧条,在这个时候,爱回收也无法继续扩大其在海外市场的布局。

另一方面则是政策风险;政策风险是所有国内企业出海面临的共同问题,尤其是像二手手机这种交易链跨越不同国家的行业,很可能牵一发而动全身。

比如印度,印度曾经多次拒绝苹果在本国售卖二手机,而爱回收先后两次投资印度的二手交易平台Cashify,如今爱回收对中国互联网公司的态度,为爱回收在印度的布局增添了非常大的不确定性。

价格、政策、疫情…爱回收的海外故事并不好讲。

根基不稳,出海“故事”助力流血上市?

过去我国是一个典型的二手手机输入国,欧美市场的一些二手手机通过香港转到内地,但近几年国产品牌厂家越来越强势,国内手机消费也越来越高端。这说明我国正在从一个二手手机输入国家变为一个输出国家,越来越多的手机开始出口,而这其中自然也包括国产品牌手机。

以印度为例,虽然印度现在中国品牌很多,也很受欢迎,但这些品牌在印度主推的机型,都不是国内主流、或者是主力旗舰机型。一位在华强北批发的印度人表示,“中国的二手手机,在我们那边有销量,也好卖”。

这对爱回收来讲,并不是一个好消息。根据极光大数据发布的《2020年Q2移动互联网行业数据研究报告》显示,2020年6月份二手手机交易APP的DAU均值中,转转以201.0万位居第一,第二是有着83.1万的找靓机,第三是5.9万的可乐优品商城,第四才是爱回收,只有1.7万。

国内业务的下滑,让爱回收迫不得已去开拓海外市场,但二手手机出口海外市场却仍旧得依靠国内的货源,这似乎让爱回收的海外战略走进了一个死胡同。

纵观全球二手手机交易市场,核心的参与者都是立足本国市场、继而向全球市场拓展,而不是先做全球市场、后做本国市场。

早在2013年,依靠美国市场在iPhone销售上的独特地位,eBay上流转的二手iPhone价值就突破20亿;华强北既是回收地,也是最大的销售市场,中东、东南亚等国还是选择到华强北批发二手手机。

近几年爱回收在国内的二手手机市场的份额逐渐被吞噬,如果想要向全球化方向发展,对于爱回收来讲,或许应该先解决国内市场竞争的问题。因为没有国内业务作为基础,爱回收在海外市场将无法吸引更多的买家和卖家,从而建立起一个全球二手产品流通的平台。

爱回收的创始人早前曾表示,目前二手数码电子产品的全球流通主要是通过线下交易中心进行,这不仅会造成交易成本高,进入门槛高等问题,同时造成交易效率低下,导致库存大额亏损现象时有发生。在他看来,“这恰恰是爱回收的机会所在”,可是,让买家与卖家放弃原来的线下交易中心,转而线上,按照爱回收目前在国内市场的地位,似乎也没有足够的实力说服他们。

一定程度上,爱回收在海外市场的挫折,可以说是其国内尴尬境地的一种映射,而它对投资人所讲的出海故事,到目前为止更像是上市之前的画饼。

平台转型堪忧,二级市场估值不会太高

不过,爱回收也不是一无是处。

作为爱回收的核心业务,自营回收带来的商品收入和利润是尚可的。招股书显示,2020年万物新生(爱回收)的自营商品收入达到42亿,商品采购成本36亿,自营的毛利率为17%;尽管2020年和2019年的年同比增长只有14%和15%,但确实仍然为爱回收带来了尚可的毛利。

但爱回收的平台模式非常不乐观。

根据招股书数据显示,2021年Q1,万物新生(爱回收)的平台服务费收入为2.0亿,年同比增长137%。

增长之下,其经济模型令人堪忧。2021年Q1,万物新生(爱回收)的履约费用为2.2亿,营销费用为2.2亿,服务收入连履约费用都不能覆盖。这样的平台单元经济模型(UE)即便是把爱回收擅长的自营部分的商品毛利(商品收入-商品成本)的2.1亿算上,仍然亏损。

爱回收的平台收入,来自于拍机堂B2B业务和嫁接在京东上的拍拍B2C业务。

由于B2C业务仍大部分采用京东POP第三方货源模式,履约成本相对较低。在此基础上,可以看出2018年开始,拍机堂B2B业务的真实UE会比想象更差一些,平台转型之路面临较大困难。

值得注意的是,今年3月日版闲鱼Mercari宣布与阿里合作,启动跨境销售,这意味着我国的二手交易生意有望加入“全球购”的大潮,进而产生质的飞跃。而在这场新的竞争中,尚在国内市场一级市场寻求自救不得而不得不急于到二级市场求生的爱回收,讲出海故事,不仅没有什么说服力,再加上平台转型堪忧,即便IPO恐怕也改变不了流血上市的结局。

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THE END