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打新不再“躺盈” 券商投行包销压力倍增

新股高“弃购”率对主承销商意味着什么?本次,强瑞技术的主承销商国信证券将仅仅是包销投资者“弃购”的股份,就直接跻身强瑞技术前十大股东。 对于券商包销实现的收益或亏损的归属问题,记者在采访中了解到,新股弃购后,券商包销收益或亏损一般都归入投行部门。近期,9只新股出....

近期A股市场新股炒作热情降低,自2021年10月22日至今,已有9只新股出现首日破发,随着投资者避险情绪升温,网上投资者“弃购”新股的比例也在不断升高,相应的券商投行包销压力倍增。

不少投资者感叹:“以后打新不再是点开App无脑操作了,我们也要学习价值投资。”毕竟,若投资者连续12个月内累计出现3次中签后未足额缴款,自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起6个月内不得参与网上新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券申购。

当然,投资者并不是随便说说而已。11月4日,两只创业板新股强瑞技术、天亿马的发行结果显示,网上投资者“弃购”比例高达2.76%、2.36%。

保荐机构(主承销商)需要对网上投资者“弃购”新股进行余额包销,也就是说强瑞技术、天亿马的主承销商国信证券、五矿证券需要分别花费1518.73万元、1351.88万元买下投资者“弃购”的50.93万股、27.78万股,当打新不再“躺盈”后,如今新股频频破发让主承销商也有了一定压力。Wind数据显示,强瑞技术、天亿马的承销保荐费分别为3961.13万元、4160.83万元。

Wind数据显示,2011年至今,新股包销比例超过1%的公司仅有4家,为中国交建、强瑞技术、天亿马、邮储银行。新股高“弃购”率对主承销商意味着什么?本次,强瑞技术的主承销商国信证券将仅仅是包销投资者“弃购”的股份,就直接跻身强瑞技术前十大股东。

对于券商包销实现的收益或亏损的归属问题,记者在采访中了解到,新股弃购后,券商包销收益或亏损一般都归入投行部门。近期,9只新股出现首日破发,据《证券日报》记者计算,主承销商若采用首日即卖策略,已累计浮亏174.08万元。

未来,券商投行又该如何应对?申万宏源研究新股策略研究团队表示:“若未来破发比例仍然较高,导致网上申购积极性明显下降,则可能出现两种情形和可能的演化机制:其一,弃购比例进一步上升,投行包销压力大幅增加,则引导投行理性定价;其二,网上向网下回拨,网下中签率相对提升,但这也意味着网下亏损的力度提升,从而进一步约束网下投资者高报价行为,首发定价理性程度提高。理论上两种机制将共同引导市场定价趋于合理均衡。”

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳此前在接受《证券日报》记者采访时表示:“投资者新股申购需要提前研究投资价值,加强风险意识。对于券商而言,新股申购影响会比较直接,因此,这更加考验券商的定价和销售能力。”

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