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中远海控半年赚371亿,日入2亿,市值却一天蒸发355亿

新冠肺炎疫情导致运力紧张,反而使海运公司获得红利,业绩爆发。

新冠肺炎疫情导致运力紧张,反而使海运公司获得红利,业绩爆发。

7月7日晚间,海运业龙头中远海控601919.SH;01919.hk)发布2021年上半年业绩预告,预计公司2021年上半年实现归属于上市公司股东的净利润约为370.93亿元,较2020上半年盈利额11.37亿元暴增3162.36%;同时,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为370.21亿元,较去年同期的8.82亿元,同比增4097.39%。

让人意外的是,利好消息并未提振股价。

7月8日,中远海控在A股市场一度跌超7.6%,最终报收31.03元/股,跌4.82%,总市值3821.65亿元,一日便蒸发193.53亿元;港股则跌6.99%,报收16.24港元/股,总市值2125.85亿港元。据记者测算,7月8日,中远海控在A股和H股市场共蒸发了354.63亿元市值。

有股民称:“利好已出尽,作为周期股,股价已见顶。”不过,众多机构却均表示看好中远海控的股价表现。摩根士丹利表示,上调中远海控H股目标价46%至21.2港元,上调A股目标价52%至37.2元。

中信建投交运首席分析师韩军表示,三季度业绩可能继续超出预期,“5月份华南区域港口暂时性停摆影响将在未来几个月内逐步显现,其实际影响或将远超苏伊士运河事件”。

就股价表现及三季度盈利预期等问题,7月8日,记者多次联系中远海控证券事务部,截至发稿未获接通。

量价齐升

2021年上半年,集装箱航运市场持续向好,CCFI(中国出口集装箱运价综合指数)均值为2066.64点,与上一年度同期相比增长133.86%,与上一年度下半年相比增长92.44%。

中远海控在预增公告中表示,报告期内,中远海控克服全球疫情等多重因素叠加影响,通过增运力、保供箱、提服务等措施全力保障全球运输服务,实现量价齐升,整体业绩与上年同期相比实现大幅度增长。

从2020年下半年开始,新冠肺炎疫情导致全球部分地区交货延迟,“排队运货”现象成为常态。受此影响,集装箱运价持续攀升,海运业整体呈现“量价齐升”状态。

7月8日,华南某私募基金经理向记者表示,目前全球几乎所有船只都是以满运力状态投入运营。“从新船开造,到正式投入运营至少需要2年的时间,这也是航运股呈现周期波动的原因。”该基金经理称。

作为A股市场中规模最大的海运公司,中远海控的营收表现与航运市场的起伏密切相关。

中远海控的2021年一季度财报显示,中远海控集装箱航运业务的货运量为678.36万标准箱,较上年同期上升20.99%;截至2021年3月末,中远海控经营船队包括526艘集装箱船舶,运力达303.97万标准箱。

2021年一季度,中远海控营收达648.43亿元,同比增幅79.58%;归母净利润达154.52亿元,同比增幅5200.62%。其中,集装箱航运业务收入635.22亿元,同比增加286.68亿元,增幅82.25%。

“中远海控的规模效应,以及上下游的协同能力也是不可忽视的一点。中远海控的母公司中国远洋海运集团同时还有船舶、集装箱的生产能力,这是其他中小型航运公司比较难以实现的。”前述基金经理对记者表示。

中远海控在2020年年报中表示,截至2020年底,中远海控经营的集装箱船队规模为536艘、3073684标准箱,较2019年底增长3.6%,运力规模继续位列全球第三;中远海控旗下间接控股子公司中远海运港口01199.hk)在全球36个港口经营210个集装箱泊位,总设计年处理能力达到1.36亿标准箱。

目前,中远海控设有覆盖全球范围的集装箱航运销售、服务网点近700个,共经营278条国际航线(含国际支线)、54条中国沿海航线及80条珠江三角洲和长江支线,所经营的船队在全球约105个国家和地区的352个港口均有挂靠。

业绩刺激下,股价也节节攀高。从2020年2月以来,中远海控的股价便开始不断上涨,并在进入2021年后迎来高速增长期。据记者测算,2021年年初至今,中远海控A股股价涨幅达154.13%。

市场对周期风险显现有分歧

在A股市场,中远海控素有“周期之王”之称。中远海控能否能扛过周期波动,盈利能力何时见顶等问题,市场仍存较大分歧。

“今日中远海控的股价出现下跌趋势,主要原因还是部分投资者认为中远海控的利好已全部出尽,如此惊人的盈利能力无法持续。”前述基金经理对记者表示。

在2020年年报中,中远海控表示,公司旗下两大板块具备明显的协同效应潜力,可实现相互融合、相互促进、协同发展。“通过港航协同优势的持续发挥,有效平抑周期性风险,推动两大板块持续发展和公司整体盈利能力不断提升。”中远海控方面表示。

在接受媒体采访时,中远海控相关负责人表示,运力紧张与新冠肺炎疫情直接相关,公司方面判断疫情得到有效控制后,运价将回落到理性状态。

投资机构则普遍认为,三季度是航运业传统旺季,叠加暴涨的运费和巨量需求,航运业此轮的上涨周期顶点暂时还看不到尽头。

华泰证券在最新一份研报中指出,展望下半年,港口拥堵及供应链周转效率下降问题在短期内较难有明显改善,运价有望维持高位震荡。

国际航运研究及咨询机构德鲁里(Drewry)在其集装箱航运市场季度分析中表示,在港口和船舶系统运营受到巨大干扰的背景下,2021年将是集装箱航运史上暴赚的一年,承运人利润接近1000亿美元,平均运费上涨50%。

同时,由于供应链中断的恶化,每周运费价格继续上涨,目前很难预测运价何时会达到顶峰。德鲁里预计2021年全球贸易的平均运费(即期和合同)将上涨约50%,比3月份的预测高出30%。

德鲁里也调高了对2021年全年集运业息税前利润前景。现在预测今年的行业息税前利润约为800亿美元,高于先前的350亿美元的估计。“如果运费在今年剩余时间内超过预期,我们对年利润将达到1000亿美元这一事实不会感到太过惊讶。”德鲁里有关负责人表示。

与此同时,“黑天鹅”事件也给航运市场带来困扰。

今年3月,货轮堵塞苏伊士运河的事件曾一度引起全球关注。这条欧亚大陆最重要的战略交通要道承载了全球12%的贸易量,在3月一度被长赐号堵塞长达6天,在此期间,全球航运都受到影响,不少大宗商品价格也随之波动。

“虽然体量已经足够庞大,但苏伊士运河事件也暴露出了航运市场脆弱的一面。由于循环周期较长,苏伊士运河事件、广深港口受疫情影响封闭等事件的隐性影响至今仍对航运市场造成冲击。”前述基金经理对记者称。

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